20210406-西部证券-大类资产周度观点_震荡市中_关注前期回落较多估值合理行业_6页_399kb

报告摘要

震荡市中，关注前期回落较多估值合理行业

核心内容

2021年4月6日发布的市场分析报告指出，当前国内市场呈现震荡走势，预计该趋势仍将持续。在此背景下，应聚焦结构性机会，特别是那些在一季度表现较弱、估值已回落至相对安全区间的行业，如军工、电子和医药板块。这些板块基本面强劲，军工订单充足，电子行业（尤其是芯片）呈现供不应求，医药板块业绩持续性强，因此成为短中期重点配置方向。

此外，消费、新能源车产业链以及电子中的优质标的仍是长期看好的投资主线，需注重选择优质标的并关注估值匹配性。随着疫苗接种加快，国内经济活动恢复速度领先全球，2021年权益市场结构性行情将持续，消费、医药和新能源车板块仍是主线机会。市场成交量较低，但题材股景气度有所回升，短期可关注热点题材。

主要观点

市场震荡延续：当前市场震荡仍将持续，应关注结构性机会。
估值合理行业配置：军工、电子、医药板块估值回落较多，具备配置价值。
优质资产长期看好：消费、新能源车产业链、电子中的优质标的长期前景良好。
情绪因子分析：A股市场情绪因子有所回升，但整体仍偏谨慎，需关注情绪波动。
全球市场情绪：VIX/金油比保持上行，全球风险偏好维持高位，市场热度不减。

关键信息

大类资产表现

资产类别	代码	近一周涨跌幅 (%)	近一月涨跌幅 (%)	近六月涨跌幅 (%)	近一年涨跌幅 (%)	近6个月年化波动率	近6个月与上证综指相关系数
上证50	000016.SH	2.47	-4.52	11.89	34.85	20.13	0.92
沪深300	000300.SH	2.45	-4.75	12.52	40.45	20.88	0.95
中证500	000905.SH	1.20	-2.49	2.17	26.05	18.74	0.90
恒生指数	HSI.HI	2.13	-1.74	23.36	25.35	19.43	0.60
标普500	SPX.GI	1.14	3.03	18.90	62.71	16.01	0.26
伦敦富时100	FTSE.GI	-0.05	2.26	14.59	23.52	16.84	0.00
德国DAX	GDAXI.GI	2.43	7.81	18.67	58.28	18.89	0.00
中证国债	H11006.CSI	0.10	0.72	2.00	-0.41	1.40	0.03
中证企业债	H11008.CSI	0.09	0.64	2.07	2.49	0.59	0.02
黄金	GC.CMX	-0.12	0.42	-9.71	8.73	17.22	0.04
原油	B.IPE	0.34	1.51	57.95	161.32	36.40	0.10
美元指数	USDX.FX	0.29	2.18	-0.76	-6.02	5.39	-0.30
CBOE波动率	VIX.GI	-8.11	-25.78	-35.09	-69.63	151.96	0.01
REITs	135730.MI	0.50	6.14	12.53	37.50	14.73	0.19

市场情绪指标

A股估值：保持近一年、近三年估值高位。
股指期货成交量：近期大幅上升，显示市场活跃度提升。
融资余额：维持高位，反映市场资金面稳健。
波动率：保持偏高位置，市场不确定性仍存。
北向资金增长率：有所回落，外资配置意愿减弱。
涨跌家数占比：出现抬升，市场分化加剧。
市场综合情绪因子：当前为39.52，环比下降4.29%，但整体仍处于相对高位。

全球风险情绪指标

VIX/金油比：保持上行趋势，市场情绪活跃，但恐慌情绪略有上升。
韩国及台湾指数：近期回升后高位震荡，全球风险偏好维持热度。
全球市场走势：标普500回升，欧洲市场略有上涨，黄金微跌，原油震荡小幅回升。

投资建议

短期配置：关注军工、电子、医药板块，估值合理，基本面良好。
长期布局：消费、医药、新能源车产业链及清洁能源等“十四五”规划相关板块仍是中长期主线。
债券资产：受流动性边际收紧影响，整体收益表现偏保守。
市场情绪管理：把握市场热度变化，适时调整仓位，控制风险。

风险提示

本报告基于模型和历史数据，市场环境变化可能导致模型失效。
投资者需注意市场波动，合理配置资产，避免单一依赖本报告进行决策。

联系方式

分析师：王红兵（S0800519090003）
电话：13924613850
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分析师：付怡（S0800520120001）
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