20220429-红塔证券-汽车_锂盐价格小幅回调_产业链供需关系有所缓解_14页_1mb

新材料新能源行业定期研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月新能源汽车行业及锂电池产业链的运行情况，重点跟踪了动力电池、锂盐、正极材料、电解液和隔膜等核心环节的价格变化与市场表现，并对主要企业动态进行了简要回顾。报告整体投资评级为中性，认为行业短期内面临一定的压力，但长期仍具发展潜力。

主要观点

1. 新能源汽车终端需求情况

• 产销量保持高位增长：3月全国新能源汽车产量46.5万辆，同比增长115.23%；销量48.4万辆，同比增长114.35%。
• 渗透率持续上升：新能源汽车渗透率已达21.67%，其中纯电动车（EV）和插电式混动（PHEV）增长显著。
• 增速放缓：由于去年3月基数较大及原材料涨价导致整车价格上涨，终端消费能力受到抑制，整体增速较此前有所下滑。
• 全年销量预期下调：受疫情影响及原材料价格高位影响，全年销量预期有所下调。

2. 动力电池市场表现

• 装车量持续增长：3月动力电池装车量21.56GWh，同比增长152.52%。其中，磷酸铁锂装车量12.05GWh，同比增长288.49%，占比提升至55.87%。
• 技术路径分化：磷酸铁锂渗透率持续提高，三元材料装车量增速放缓，占比降至43.77%。
• 厂商份额变化：宁德时代市占率仍居首位，但环比略有下滑；中创新航（原中航锂电）和LG化学市占率提升明显。

3. 锂电池主要材料价格跟踪

3.1 锂产品价格

• 锂盐价格震荡：3月锂盐价格达到51.75万元/吨的高点后，4月初开始小幅回调，截至4月21日为47.5万元/吨，下滑约8.2%。
• 价格趋势稳定：综合考虑原材料供应和需求，锂盐价格将在当前水平震荡，或有小幅回调可能。

3.2 正极材料价格

• 磷酸铁锂价格小幅回落：从16.9万元/吨降至16.3万元/吨，降幅约3.6%。
• 三元材料价格分化：5系三元价格随锂盐下调，高镍8系价格小幅上涨，但后续上涨空间有限，整体呈现震荡格局。

3.3 电解液价格

• 价格大幅下调：3月初至4月21日，电解液价格由稳定高点下调至9.05万元/吨，降幅24.6%。
• 价格仍有下降空间：六氟磷酸锂产能爬坡、溶剂供应宽松、电解液厂家开工率回升等因素共同推动价格下行。

3.4 隔膜价格

• 价格保持稳定：短期内受供需关系影响不大，价格平稳。
• 长期存在涨价预期：随着下游需求持续增长，而产能扩张受限，隔膜价格可能在长期出现上涨。

关键信息汇总

行业重点公司动态

宁德时代

• 2021年年报：营收1303.56亿元，同比增长159.06%；归母净利润159.31亿元，同比增长185.34%。
• 2022年一季度报：推迟发布，引发市场担忧，因锂盐价格高企及市占率下滑。

比亚迪

• 2021年年报：营收2461.42亿元，同比增长38.02%；归母净利润30.45亿元，同比下滑28.08%。
• 2022年一季度业绩预告：预计归母净利润6.5-9.5亿元，同比增长174%-300%，基本符合市场预期。

德方纳米

• 2021年年报：营收48.42亿元，同比增长413.93%；归母净利润8.01亿元，同比增长2918.83%。
• 2022年一季度报：营收33.71亿元，同比增长561.88%；归母净利润7.62亿元，同比增长1402.77%，超出市场预期。

星源材质

• 2021年年报：营收18.61亿元，同比增长92.48%；归母净利润2.83亿元，同比增长133.49%。
• 2022年一季度业绩预告：预计归母净利润1.62-1.72亿元，同比增长162.01%-178.18%，表现良好。

恩捷股份

• 2021年年报：营收79.82亿元，同比增长86.37%；归母净利润27.18亿元，同比增长143.60%。
• 2022年一季度报：营收25.92亿元，同比增长79.62%；归母净利润9.16亿元，同比增长111.92%，保持稳定增长。

风险提示

1. 上游材料持续涨价：锂盐等原材料价格高位可能对成本端形成压力。
2. 下游需求萎缩：若终端市场遇冷，可能影响动力电池及锂电池材料需求。
3. 新技术突破：可能改变现有技术路径，对行业格局产生影响。

投资评级

• 行业投资评级：中性
  预期未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。

研究团队信息

• 分析师：宋辛南
• 联系方式：0871-63577091
• 邮箱：songxn@hongtastock.com
• 资格证书：S1200520070001

免责声明

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