20230412-万和证券-电力设备行业月报_上游产品价格下行_布局产业链受益环节_12页_489kb

行业研究报告总结

• 投资评级：

  • 持续维持“强于大市”评级。板块估值与业绩对冲，具备投资潜力。

• 行业表现：

  • 2023年3月电力设备指数下跌51.9%，跑输沪深300指数约47个百分点，在申万一级行业中排名靠后。1-3月累计收益-3.6%，相对收益下降明显，板块80%以上个股下跌，仅48家上涨。
  • 一季度绝对收益-3.6%，相对收益-5个百分点。市盈率达到2621倍，处于历史低位水平。

• 重要资讯：

  • 工信部公布1-2月产量数据，多晶硅产量176万吨，光伏组件出口293GW，增长率强劲。
  • 美国政策调整，允许中国光伏组件进口，推动全球需求。
  • 宁德时代公布钙钛矿电池相关专利，展示了技术创新。
  • 欧盟修订可再生能源目标至42.5%以上，强化了长期增长预期。
  • 广东政策支持新型储能产业，未来目标为2025年营收6000亿元，装机300万千瓦。

• 重要数据：

  • 1-2月新增光伏装机增长88%，风电小幅增长2%，组件出口激增199%。
  • 多晶硅价格从高点回落三分之一，电池片和组件价格下降，电池片至1.07元/W，组件较坚韧。
  • 碳酸锂价格断崖式下跌62%，从59万元/吨降至22万元/吨。

• 投资建议：

  • 考虑产业链价格下行释放的需求机会，重点关注光伏设备高增幅和风电设备增速由负转正。
  • 市场风格切换后，估值回调至相对低点，建议择机布局细分龙头，如晶澳科技（TOPCon扩产企业）和明阳智能（海上风电领导者）。
  • 投资关注点集中在新能源发电装机景气度、业绩成长性兑现和北向资金持续加仓下板块的性价持。

• 风险提示：

  • 新能源装机未达预期或政策变动，导致需求风险。
  • 产业链价格波动超预期，影响企业盈利能力。