20240427-银河期货-铜周报_供应端干扰集中_铜价破位上行_20页_1mb

铜周报总结

核心观点

铜价本周突破10000美元/吨阻力位，主要受海外供应扰动及欧美制裁俄铜后LME库存未集中交仓的影响。全球供应增长放缓、国内精废价差拉大、终端消费推迟等因素共同推动铜价上涨。

供应端分析

海外供应

• 铜矿供应紧张，TC指数下降至411美元/吨。
• 巴西淡水河谷、刚果金科卢韦齐铜矿、澳大利亚嘉能可铜矿近期停产。
• 2023年全球铜矿增量42万吨，增速下滑；2024年预计增长42万吨（HSBC仅189万吨，可能写错）。

国内供应

• 一季度国内精铜产量292万吨，同比大增764%，其中废铜供应改善是主要因素。
• 预计二季度产量为285万吨，基本持平于上年。
• 精废价差拉大至4000元/吨，废铜进口增加，冶炼厂积极采购。

需求端分析

终端消费

• 铜杆订单一般，但铜管厂因空调销售看好表现强劲。
• 分析师认为终端消费表现尚可，因为价格问题导致部分需求推迟。

房地产与电网

• 房地产竣工面积同比下降，对铜需求疲软。
• 电网投资同比增长54%，“十四五”期间特高壓投资力度加大，对铜需求有支持。

价格走势

• 伦铜价格挑战新高，攻击10845美元/吨目标位。
• 现货市场成交疲软，升贴水在-160至-260元/吨波动。

重要数据

• 全球铜显性库存下降，LME及COMEX库存均大幅减少。
• 精铜供应短缺预期，冶炼厂检修情况缓解，因为原料供应改善。
• 光伏、风电、新能源汽车消费加速，对铜需求形成支撑。

策略建议

• 单边建议持有伦铜及沪铜多单，沿10日线上加仓。
• 期权组合：买入看涨海鸥期权组合或卖出看跌期权。
• 免责声明：本报告仅为分析参考，不构成投资建议。

注：报告中部分数据可能有统计口径或计算误差。