20260513-华泰期货-新能源及有色金属日报_供应端再遇干扰_铜价维持偏强态势_10页_1mb

铜价分析总结

核心内容

近期铜价维持偏强态势，主要受供应端干扰及需求端改善共同影响。秘鲁能源危机加剧矿端紧张，秘鲁铜储量占全球10.2%，进一步支撑铜价。同时，国内铜产业景气指数持续上升，反映出宏观经济环境稳定及下游需求改善。

期货行情

• 沪铜主力合约：
  • 2026-05-12 开盘：105,500元/吨，收盘：106,510元/吨，涨幅1.81%。
  • 夜盘：开盘107,000元/吨，收盘107,720元/吨，涨幅0.93%。
• 预测：
  • 周内铜价预计维持震荡略微偏强格局，波动区间在103,600元/吨至107,200元/吨。
  • 套保企业可根据上述区间调整买入与卖出比例。

现货情况

• 沪铜2605合约早盘平开，日内波动区间清晰，终盘收于106,850元/吨。
• 月差与进口亏损处于固定区间，本地电解铜产销情绪走弱。
• 现货市场报价分化明显，持货商持续让利调价，不同品类铜材价差及成交区间差异显著。
• 终端对高价现货接纳意愿偏弱，下游以刚需采购为主。
• 临近交割日，月差结构下交仓意愿提升，支撑现货贴水，限制价格下行空间。

重要资讯

• 中美关系：
  • 美国总统特朗普将于5月13日至15日访华，随行包括特斯拉CEO马斯克、苹果CEO库克及高通、美光等企业负责人。
• 美伊关系：
  • 伊朗提出五项先决条件，包括结束战争、解冻资金、赔偿损失及承认霍尔木兹海峡主权。
• 经济数据：
  • 美国4月CPI同比上涨3.8%，核心CPI上涨2.8%，均高于预期，挤压美联储年内降息空间。

矿端与冶炼

• 秘鲁能源危机：
  • 5月11日发布紧急法令，授权国有石油公司筹措20亿美元国家担保贷款，以保障燃油供应。
• 国内生产：
  • 2026年1-4月，23家样本企业累计生产阴极铜427.61万吨，同比增长8.38%。
  • 4月份产量为105.16万吨，同比增长1.84%，环比减少3.06%。

消费与库存

• 国内铜产业景气指数：
  • 4月份指数为43.0，较上月上升2.4个百分点，保持在“正常”区间。
  • 先行指数为84.6，较上月上升5.1个百分点。
  • 一致指数为90.4，较上月上升13.1个百分点。
• 库存数据：
  • LME仓单较前一交易日减少1,000吨，至400,000吨。
  • SHFE仓单较前一交易日增加470吨，至88,547吨。
  • 国内电解铜社会库存（不含保税区）为24.26万吨，较此前一周减少0.89万吨。

策略建议

• 铜：谨慎偏多，价格波动区间预计在103,600元/吨至107,200元/吨。
• 套利：暂缓。
• 期权：卖出看跌。

风险提示

• 需求恢复不及预期。
• 流动性踩踏风险。

图表概览

• 图1：TC价格：显示铜精矿加工费变化趋势。
• 图2：SMM#1铜升贴水报价：反映现货市场升贴水情况。
• 图3：精废价差：显示精铜与废铜价差变化。
• 图4：铜进口盈亏：展示进口盈亏情况。
• 图5：铜主力合约持仓量与成交量：反映市场活跃度。
• 图6：沪铜当月合约与连三合约价差：显示合约间价差。
• 图7：LME电解铜库存：库存变化趋势。
• 图8：SHFE电解铜仓单：仓单变化趋势。
• 图9：国内社会库存：库存变化趋势。
• 图10：保税区库存：保税区库存变化趋势。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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