20220615-西部证券-策略点评报告_经济预期差逐步修复_优化结构稳中求胜_2页_205kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年6月15日A股市场走势，并对当前市场环境、行业表现及未来趋势进行了点评。报告指出，当日三大指数集体上涨，市场情绪有所回暖，北向资金持续流入，显示外资对A股市场的信心增强。行业方面，非银金融、家用电器、房地产等板块涨幅居前，而煤炭、石油石化、基础化工等板块表现不佳。

主要观点

• 市场反弹原因：中美经贸关系预期改善、5月经济数据超预期、外资流入共同推动市场延续反弹。
• 经济修复节奏：当前市场反弹与疫情修复节奏高度一致，反弹时间和空间尚未到达极致。
• 历史对比：回顾历史四轮熊市超跌反弹，平均持续约44个交易日，反弹幅度达23%。当前市场反弹已持续32个交易日，幅度为18%，表明市场仍有进一步修复空间。
• 中期展望：随着下半年通胀上行压力显现，市场持续大幅改善的概率较低。
• 风格再平衡：市场开始再平衡，前期滞涨行业开始补涨，金融股的启动并非一定意味着市场上行。
• 消费板块机会：疫后修复反弹之后，市场关注点将回归确定性，下半年“促消费”政策进一步发力具有确定性，消费行业盈利有望改善，将获得确定性溢价。

关键信息

• 市场表现：
  • 上证指数上涨0.50%
  • 沪深300指数上涨1.32%
  • 创业板指上涨1.05%
  • 北向资金净买入134亿元
  • 两市合计成交12987亿元
• 行业表现：
  • 涨幅前三位：非银金融（+4.07%）、家用电器（+2.67%）、房地产（+2.18%）
  • 跌幅前三位：煤炭（-2.68%）、石油石化（-2.32%）、基础化工（-1.46%）
• 经济数据：
  • 5月工业增加值同比由负转正，增长0.7%
  • 5月社零同比下降6.7%，环比跌幅收窄
• 政策与行业：
  • 下半年“促消费”政策进一步发力具有确定性
  • 消费行业在CPI上行、PPI回落阶段盈利有望改善
• 风险提示：
  • 地缘冲突超预期
  • 中美贸易摩擦超预期
  • 疫情反复超预期

结论

当前A股市场在经济修复预期增强、中美关系缓和及外资持续流入的背景下呈现反弹态势，但中期市场持续大幅改善的可能性较低。建议投资者关注消费板块的战略性布局机会，同时警惕外部风险与疫情反复对市场的影响。市场风格开始再平衡，前期滞涨行业可能迎来补涨，但金融股的启动不等于市场全面上行，需理性看待。

分析师信息

• 易斌：S0800521120001，联系方式：15821350001，邮箱：yibin@research.xbmail.com.cn
• 方晨：S0800522060001，联系方式：18258275543，邮箱：fangchen@research.xbmail.com.cn

联系人

• 慈薇薇，联系方式：13916466506，邮箱：ciweiwei@research.xbmail.com.cn

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