20240726-中诚信国际-当前地方债务相关政策回顾与展望_10页_849kb

地方政府债与城投行业监测周报（2024年政策回顾与展望）

一、上半年政策回顾：中央财政发力稳增长，地方化债深入推进

1. 中央财政靠前发力

   • 2024年赤字率拟安排3%，中央赤字占比提升至82.3%，赤字规模达4.06万亿元。
   • 推动2023年增发国债项目建设，确保6月底前全部开工，并强化资金监管。
   • 发行超长期特别国债，支持科技自立自强、保障性住房、重点流域治理等领域。

2. 地方化债政策细化

   • 国办发〔2023〕47号文严控重点省份基建项目投资，限制项目总投资完成率不足50%的继续建设。
   • 通过特殊再融资债、政策性银行贷款、银团贷款等方式化解存量债务，贵州、广西等地已开展“统借统还”和央行应急流动性贷款试点。

3. 融资平台转型加速

   • 多地提出压降融资平台数量与债务规模，云南、辽宁等地明确整改目标。
   • 城投企业声明市场化转型，但需警惕“表面转型”风险。

二、当前政策影响：债务结构优化与收缩效应显现

1. 央地债务结构优化

   • 中央赤字占比提升至历史最高水平，中央政府杠杆率抬升，地方财政压力缓解。

2. 债务增速放缓与流动性改善

   • 2023年地方广义债务增速回落至8%，城投企业融资成本显著下降。
   • 特殊再融资债置换规模或达15-20万亿元，预计节省利息超400亿元。

3. 化债带来的收缩效应

   • 重点省份投资受限，2024年多地固定资产投资目标下调，新开工项目投资增速放缓。
   • 城投融资收紧促使市场化转型，“335”融资审核更关注实质转型而非形式。

三、三中全会后的政策展望

1. 继续加大中央财政力度

   • 增发特别国债或调整预算赤字，优化专项债投向，支持保障性住房、储能产业等重点领域。

2. 深化化债与平台转型

   • 短期内盘活存量债务，运用金融工具置换隐性债务；中长期强化融资平台市场化转型，完善信用分层机制。

3. 推进财税体制改革与区域平衡

   • 理顺央地事权划分，优化税制结构，增强地方自主财力。
   • 动态调整化债政策，平衡短期偿债压力与区域发展需求。

小结：

2024年在经济复苏不稳的背景下，中央加大财政政策力度，地方化债监管趋严。债务规模增速放缓，但重点省份投资收缩效应初现。城投转型与融资平台改革是后续政策重点，需防范表面化转型风险，同时注重项目储备质量与资金使用效率，以实现稳增长与风险防控的统筹平衡。