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油脂产业风险管理日报 2025/11/07 总结

1. 价格区间预测（月度）

   • 豆油: 8000 - 8700 元/吨，当月波动率为 11.5%，历史波动率百分位为 2.4%。
   • 菜油: 9300 - 10300 元/吨，当月波动率为 10.4%，历史波动率百分位为 0.1%。
   • 棕榈油: 8300 - 9400 元/吨，当月波动率为 20.2%，历史波动率百分位为 24.1%。

2. 【核心矛盾】

   • 棕榈油： 马来西亚棕榈油出口放缓，增产量超预期，印尼 B50 战略和印度需求走弱，产地利空消息增多。
   • 宏观与美豆： 美国能源政策尚不明朗，尽管有限制，但美豆产量增长可能抑制价格。中美关系缓和，拉大了南美大豆供应缺口，利空油脂。
   • 国内： 国内油脂库存偏高，下游需求平淡，预计整体将维持弱势震荡。

3. 【利多解读】

   • 棕榈油进口利润处于亏损状态，可能抑制进口。
   • 中加关系紧张，限制了菜油供应，支撑其价格。
   • 中美关系回暖对美豆(及其压榨产出的豆油)构成利多。

4. 【利空解读】

   • 马来西亚棕榈油单产和出油率环比明显增长，产量继续增加。
   • 印尼 B50 混合生物燃料政策存在不确定性。
   • 当前产地负面因素依然集中。

总体看，油脂市场目前承压，建议短期以震荡偏弱对待，等待关键信息。套保建议根据具体头寸（贸易商库存、精炼厂原料采购、油厂进口大豆库存）考虑做空或买入期货以锁定成本。价格区间内部分位也显著偏低，未来若基本面改善，价格或有回归空间。