20251107-南华期货-聚酯产业风险管理日报_动力煤走势偏强_前期空单考虑止盈_3页_1mb

聚酯产业风险报告总结 (2025/11/07)

作者: Dai Yiqifan 和 Zhou Jiawei

乙二醇价格预计在3750-4050元/吨区间震荡，短期跟随煤价偏强走势。前期空单建议止盈。PX价格预期在6000-6800元/吨，PTA在4250-4750元/吨，瓶片在5300-5900元/吨。乙二醇当前20日波动率15.81%，历史百分位30%。

核心矛盾：乙二醇需求因冬季订单上升改善，但累库预期压制估值，宏观面缺乏长期驱动。煤制成本因动力煤价格上涨而抬升，装置利润压缩。供应边际下调（如内蒙古兖矿、榆林化学计划外停车），但新装置（83万吨/年，预计11月试产）将增加后期供应。

利多：动力煤供需偏强，煤制成本增加，支撑乙二醇价格；供应收缩贡献利好。

利空：新装置提前投产可能增加供应；宏观风险如进口扰动未明。

乙二醇长期累库观点未改，逢高布空操作维持。短期空单止盈点为3800附近，可卖出3800执行价的看跌期权。

套保策略建议：

• 库存管理：卖出EG期货锁定成本，避免价格下跌风险（例：卖出EG2601，比例25%）。
• 采购管理：买入期货提前锁定采购成本，卖出看跌期权降低资金成本（例：买入EG2601，比例50%）。

数据要点：TD, 乙二醇价格下跌，加工费变化；利润状况显示部分产品承压，如POY利润下降；基差和月差显示区间走稳。总体市场预期短期振荡，基差维持正套机会。

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