20251022-南华期货-油脂产业风险管理日报_5页_1mb

2025年10月22日油脂产业风险管理日报显示，当前油脂市场整体呈弱势震荡格局，受宏观情绪偏空及原油走弱影响。豆油、菜油、棕榈油月度价格区间预测分别为8000-8700元/吨、9700-10500元/吨、9000-9900元/吨，当前波动率处于近三年较低水平，尤其菜油波动率历史分位仅0.1%。

核心矛盾方面，马来西亚棕榈油10月出口同比大增41.75%，支撑产地报价；印尼B40生物柴油计划推进，2025年掺混量同比增长近10%，并计划2026年推行B50，长期利好棕榈油需求。但马棕10月产量初现同比增加迹象，供应压力或逐步显现。国内方面，油脂库存高位，但四季度消费季节性回升，叠加中美、中加贸易关系不确定性限制原料新增供给，市场逐步进入去库阶段。

策略上，针对不同企业主体提出套保建议：贸易商在库存偏高情况下可卖出豆油期货对冲跌价风险，推荐Y2601合约8600-8700元/吨区间建仓，套保比例25%；精炼厂为防范采购成本上升，可在8000-8100元/吨买入建仓，比例50%；油厂因进口大豆供应充足、销售价格承压，亦建议在8500-8600元/吨区间做空锁定利润，比例50%。

现货与期货数据显示，棕榈油主力合约下跌1.4%-1.55%，广州24度棕榈油现货报9140元/吨，基差微幅走强；豆油、菜油期货同步下行，菜油现货跌幅较大。国际方面，POGO价差回落，印尼生物柴油政策支撑仍在；原油BOHO价差大幅走低，反映能源端疲软。豆油-棕榈油、菜油-豆油价差均呈现收窄趋势，显示植物油间替代效应变化。

综合来看，短期油脂缺乏明确方向，以震荡应对，需密切关注产地产量变化、国内去库节奏及宏观政策动向。