20240215-东海证券-国内观察_2023年四季度货币政策执行报告-相对宽松或将延续_大力发展债市_4页_367kb

事件概述：央行2月8日发布2023年四季度货币政策执行报告，报告延续中央经济工作会议精神，强调经济回升向好但需克服挑战，如消费需求不足、民间投资低迷。预计货币政策将保持相对宽松，一季度LPR或有下调可能。

货币政策基调：灵活适度、精准有效，重点强化宏观政策逆周期和跨周期调节，搭配多种工具保持流动性合理充裕，强调总量适度、节奏平稳。

直接融资优先：报告将债券与信贷的关系放在“保持流动性合理充裕”之前，强调债券市场发展的重要性，推动信贷结构调整和存量盘活。

通胀预期：报告认为物价短期仍处低位，具备温和回升基础，支持需求端政策发力，但不认为通胀和通缩长期有基础。

利率传导机制：推进利率市场化改革，完善市场化利率形成机制，引导LPR下降，避免唯信贷增量论，提高资金使用效率。

房地产支持：用足抵押补充再贷款等政策工具，加大对保障性住房、城中村改造等支持力度，构建房地产发展新模式。

风险提示：重点关注国内政策落地不及预期及海外金融市场风险。