20241117-山西证券-三季度货币政策执行报告点评_坚持支持性货币政策_注重政策价格目标_3页_367kb

固定收益三季度货币政策执行报告点评

核心观点

1. 政策基调：央行此次报告明确“坚定坚持支持性货币政策立场”，强调“保持流动性合理充裕”，以稳定经济。
2. 宽松政策落地：央行已推出一系列宽松措施，包括降准50bp、降政策利率20bp、降低存量房贷利率及贷款首付比例、设立再贷款工具等。
3. 物价回升：央行将促进物价回升作为货币政策的重要考量因素，因当前CPI回升缓慢、PPI为负，预计将进一步宽松。
4. 利率机制：强化央行政策利率引导作用，并改进存款利率市场化调整机制，解决银行净息差缩小问题。
5. 中介目标调整：淡化M2增速目标，转向价格调控，因货币供应量与经济的相关性下降。
6. 汇率管理：淡化干预顺周期行为，强调预期管理和汇率弹性，需应对贸易不确定性风险。
7. 全球经济影响：全球复苏动能偏弱，外部风险增加，货币政策空间扩大。
8. 未来方向：继续推进利率市场化，加强逆周期调节，年内继续降准降息概率较大。

风险提示

• 货币政策超预期变动
• 国际局势不确定性
• 海外经济体政策超预期变动