20260426-国信证券-AI周报_CPU涨价周期启动_海外大厂进入业绩释放期_13页_488kb

报告摘要

AI周报总结

核心内容

本报告主要分析了全球及中国服务器CPU市场的现状、趋势以及主要参与者的表现，同时探讨了AI Agent对CPU需求的影响。报告指出，全球服务器CPU市场正进入一个增长周期，预计2025年市场规模将达到280亿美元，2030年将增长至500亿美元，年复合增长率（CAGR）为15.6%。CPU出货量预计在2025年大幅增长，达到3220万颗，2030年将增至5790万颗，CAGR为14.0%。

主要观点

全球服务器CPU市场趋势

市场规模与出货量增长：预计2025年全球服务器CPU市场规模为280亿美元，同比增长34.7%；出货量为3220万颗，同比增长21.9%。
周期触底反弹：2023-2024年CPU出货量因AI服务器支出增长而放缓，2025年起因AI推理和Agent需求驱动，CPU出货量将显著回升。
核心数稳步提升：预计2025年全球服务器CPU平均核心数为50.83核，2030年将增长至93.78核。
X86仍为主流：2025年X86架构CPU收入占比达87.5%，ARM架构CPU收入占比为10%，预计2030年ARM架构CPU收入将增长至74亿美元，CAGR为26.6%。

全球服务器CPU出货量与市占率

出货量分季度变化：2022Q4出货量为888万颗，2023Q1开始下滑，2024Q2出货量为598万颗，2024Q3开始反弹。
市占率变化：2025Q3，Intel市占率为59.4%，AMD为21.7%，ARM-based CPU为16%。与2022Q4相比，AMD和ARM-based CPU市占率分别提升了5个百分点。

主要企业表现

Intel进入业绩释放阶段：2026Q1 Intel实现收入136亿美元，同比增长7%，净利润（Non-GAAP）为15亿美元，同比增长156%，毛利率提升至39.4%。
AMD提价并加速Turin CPU放量：AMD计划在2026年第二季度和第三季度进行服务器CPU提价，累计涨幅约为16%-17%。2025Q3 AMD Turin、EPYC9700DP、EPYC9004UP出货量分别为92.4万、19.6万、30.5万颗。

中国通用服务器市场

市场规模稳步增长：2025年中国通用服务器出货量为397万台，同比增长4%；市场规模为420亿美元，同比增长30%。
市场格局变化：Intel仍占据主要市场份额（47.8%），AMD为15.1%；ARM Other（如鲲鹏）市占率提升至25.5%，其他国产CPU市占率从2022年的4.5%提升至2025年的11.4%。

关键信息

AI Agent驱动CPU需求增长

传统软件依赖CPU：AI Agent在执行任务时仍依赖CPU进行复杂逻辑处理和系统调用。
沙盒需求：AI Agent需要隔离执行环境，导致对CPU的沙盒需求增加。
系统协调与同步：在多智能体架构中，CPU承担系统协调和同步的重要角色。
CPU:GPU配比提升：AI Agent时代，CPU需求将显著增加，预计每GW数据中心需要1.2亿个CPU核心，CPU:GPU配比将从当前的1:3提升至1:1至1:2之间。

风险提示

互联网大厂资本开支不及预期；
AI Agent发展不及预期；
服务器出货量不及预期；
行业内部竞争加剧，可能导致毛利率下滑。

投资评级

投资建议：优于大市（维持评级）。
评级标准：基于报告发布日后6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。

分析师承诺与重要声明

数据来源合规：报告所采用的数据均来自合规渠道。
独立分析：分析逻辑基于分析师的职业理解，力求独立、客观、公正。
免责声明：本报告仅供国信证券客户使用，未经书面许可，不得以任何形式使用、复制或传播。报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

本报告强调了全球服务器CPU市场在AI技术推动下的增长趋势，指出Intel和AMD作为主要玩家，正通过提价和产品放量进入业绩释放阶段。同时，ARM-based CPU的市场份额也在快速提升。在中国市场，通用服务器CPU市场稳步增长，Intel仍占据主导地位，但ARM和其他国产CPU的市占率持续上升。AI Agent的兴起将显著提升CPU需求，推动CPU:GPU配比比率的变化，为市场带来新的增长动力。

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