20170115-西南证券-当前市场关注的几个问题_24页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

当前市场主要关注以下五个方面：上证指数的中级反弹进程、创业板的调整阶段、IPO扩容对市场的挤泡沫效应、养老金入市对市场的影响，以及官员考核体系调整对环保行业带来的长期利好。

主要观点

上证指数

• 上证指数处于中级反弹阶段，预计在年中达到3500点，涨幅约15%。
• 中级反弹持续的原因包括：经济补库存周期仍在进行；上半年宏观风险较小，CPI平稳，PPI涨幅逐步收窄；国家队基金入市增强了指数的稳定性。
• 本周上证综指小幅下跌，跌幅1.32%，但整体仍维持震荡向上的趋势。

创业板

• 创业板可能正处于构筑新历史大底的阶段，短期或有反弹，但尚未完成充分调整。
• 底部可能在2017年下半年出现，位置可能在1650点左右。
• 创业板的下跌主要源于移动互联网红利消退和估值泡沫破裂后的价值回归。
• 从历史比较来看，创业板并非一直高估值，其估值曾处于较低水平。
• 风格轮换周期已持续半年，未来创业板仍有调整空间。

IPO扩容

• IPO持续扩容对市场的影响在于挤泡沫，体现在估值、资金和市值三个层面。
• 新股发行平均市盈率在25倍左右，对主板影响较小，但对中小板和创业板有较大压力。
• 由于打新制度的特殊性，管理层预计不会暂停新股发行，以避免打新基金抛售老股。

养老金入市

• 养老金入市规模约4000亿元，预计持续数年，对市场趋势影响不大。
• 上证综指的震荡回调有利于养老金以较低成本获取投资标的。

官员考核体系调整

• 官员考核指标体系变革将推动环保产业的发展。
• 生态环境质量指标权重增加，有利于环保企业基本面改善。
• 公用事业（含环保）在过去两年中涨幅靠后，存在均值回归需求。

关键信息

投资策略

1. 对于上证综指，保持定力，关注其震荡向上的趋势。
2. 行业上关注非银金融、军工、环保等。
3. 特别关注环保行业受益标的，如再升科技（603601）、南方汇通（000920）、博世科（300422）。
4. 关注非银金融标的，如中国平安（601318）。
5. 继续关注国企改革标的，如中国重工（601989）、中国船舶（600150）、中国石油（601857）。

风险提示

• 新股发行制度发生突变的风险。

市场流动性

• 央行公开市场操作由净回笼转为净投放，本周净投放规模达1000亿元。
• 银行间1天质押回购利率上升，7天质押回购利率下降。
• 票据贴现利率整体小幅下跌。
• 10年期国债收益率上涨，1年期国债收益率下跌，长短期利差震荡上行。

股票市场资金流动

• 本周两市融资余额有所回落，从9294.69亿元降至9235.51亿元。
• 主板资金净流出984.17亿元，中小板和创业板资金净流出分别为432.32亿元和223.05亿元。
• 申万28个行业中，非银金融为唯一净流入行业，其余均净流出。

解禁压力

• 本周A股解禁市值为563.9亿元，约为上周的1.05倍。
• 解禁类型中，定向增发机构配售股份占比最高，达38%。
• 下周解禁压力将有所减小，解禁市值预计为573.8亿元。

市场情绪

• 基金仓位小幅回调，表明机构对未来持乐观态度。
• 题材股炒作热情有所回升，但整体仍以下跌为主。

热点数据跟踪

新股发行

• 下周预计每天仍保持3只新股的发行速度。
• 新股上市时间主要集中在1月16日至20日。

通胀水平

• 蔬菜价格继续下跌，猪肉价格小幅回调。
• 22省生猪平均价格为18.06元/公斤，较上周下降0.08元/公斤。

人民币走势与外汇储备

• 美元兑人民币中间价上调241个基点，周上调至6.8909元。
• 12月外汇储备金额为30,105.17亿美元，环比下降410.81亿美元。

上中下游行业数据

• 上游行业：原油价格、煤炭价格、铜价和铝价均有不同程度的波动。
• 中游行业：钢材、水泥、化工产品价格指数均有下降趋势。
• 下游行业：房地产价格和成交量有所下降，乘用车产量稳定，电影产量和票房增长。

政策动向与未来经济事件

• 近期政策动向包括多个国家和地区的经济数据发布、货币政策会议等。
• 未来经济事件包括中国各省两会、英国央行行长讲话、世界经济论坛年会、美国通胀数据等。

结论

整体来看，市场正处于调整阶段，上证指数维持震荡向上的趋势，创业板仍有调整空间。IPO扩容对市场构成压力，但养老金入市和政策导向为市场提供一定支撑。环保行业有望从中长期政策变化中受益，是未来值得关注的重点领域。