20130617-华泰证券-_购物中心Vs百货_的几个问题浅析_11页_1mb

行业研究/行业周报总结

核心内容概述

本周报发布于2013年6月17日，聚焦零售行业，重点分析了购物中心与传统百货之间的竞争与合作关系，以及行业整体表现和投资建议。行业评级为“增持（维持）”，并推荐了部分个股作为投资标的。

主要观点

• 行业整体表现：受海外新兴市场股市下跌影响，上周A股整体下跌，零售行业也呈现普跌态势。其中物业经营板块跌幅最大，平均下跌3.5%；而百货板块跌幅最小，平均1.3%。
• 购物中心与百货的差异：
  • 物业设计：购物中心强调功能性与休闲性结合，常见“5:3:2”的购物、娱乐、餐饮比例设计。
  • 选址策略：购物中心对选址要求相对较低，具有更强的聚客能力。
  • 盈利模式：购物中心以租赁为主，租金形式多样，而传统百货多采用联营扣点模式。
  • 运营特点：购物中心更注重统一广告和品牌组合，而非频繁的促销活动。
• 竞合关系：购物中心虽然分流了传统百货的客流量，但也为百货公司提供了外延扩张机会。据统计，国内购物中心引入主力百货的比例超过20%。
• 行业展望：预计本周零售行业将随大盘企稳，部分前期深跌个股可能反弹，同时低估值绩优股值得关注。推荐个股包括步步高、友谊股份、鄂武商和苏宁云商。

关键信息

一周行业表现

• A股整体表现：平均跌幅1.6%，沪深300平均跌幅2.2%。
• 华泰零售行业表现：平均跌幅1.8%。
• 子行业跌幅：
  • 物业经营：平均下跌3.5%，海宁皮城下跌4.8%。
  • 超市：平均下跌2.6%，红旗连锁下跌5.1%。
  • 专业连锁：平均下跌1.4%，老凤祥下跌2%，苏宁云商下跌2.8%。
  • 百货：平均下跌1.3%，中兴商业上涨4.4%，成商集团上涨2.6%，大商股份上涨4.3%。
• 估值情况：华泰零售行业相对全部A股估值溢价1.53倍，其中百货和专业连锁分别为1.26倍和1.62倍，超市和物业经营分别为2.05倍和1.92倍。

一周公告精粹

• 宏图高科：科技小额贷款公司获开业批复，注册资本3亿元。
• 豫园商城：拟发行5亿元公司债，用于补充流动资金。
• 明牌珠宝：购买年化收益率4.65%的理财产品。
• 轻纺城：收回银行理财本金及收益。
• 海岛建设：对望海国际广场增资2.9亿元。
• 大商股份：调整发行股份购买资产方案，取消配套融资。
• 银座股份：要约收购第二次提示性公告，预受要约数量343万份。
• 百大集团：拟召开临时股东大会审议重大资产重组议案。
• 上海九百：通过宝山厂房三方置换交易议案。

一周要闻速递

• 国美苏宁价格策略分化：苏宁推行线上线下同价，国美则主打低价策略。
• Zappos规划个性化购物体验：强调未来新型购物模式将更注重个性化服务。
• 苏宁双线同价带动移动端增长：移动端订单量增长近500%。
• “上海滩”关店率高：全球关店7家，14%的关店率被解读为品牌迷失。
• 美的选择京东作为网购渠道：因京东无线下包袱。
• 京东高管程峻怡离职：或因平台未做好准备。
• 宜家入驻西安西咸新区：拟投资1亿欧元建设商贸及配送服务中心。
• 银泰百货测试线下会员数据采集：计划实现精准营销。
• 史泰博进驻天猫：拓展中国市场。

总结

本周报分析了零售行业在2013年6月13日至6月14日期间的整体表现，指出购物中心的快速扩张对传统百货形成分流效应，但同时也为百货公司提供了外延扩张的机会。在投资建议方面，推荐关注反弹机会和低估值绩优股。此外，周报还汇总了本周的重要公告和行业动态，涵盖公司融资、战略合作、市场策略等多个方面，为投资者提供了全面的行业参考。