20161030-兴业证券-钢铁行业周报_供需有望双双回落_17页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概述

本周国内钢材市场整体上涨，但涨幅有所收窄，而国际钢材市场则呈现分化趋势，美国市场下跌，欧洲市场保持稳定。钢价上涨主要受成本端支撑，但需求端疲软，导致库存持续下降。同时，原材料价格上行，特别是焦煤焦炭，压缩了钢厂利润。钢铁行业整体维持“中性”评级，但部分企业因转型、政策预期和原材料价格强势而受到推荐。

主要观点

1. 国内钢材市场

• 本周钢材指数（Myspic）上涨1.56%，涨幅收窄。
• 螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷和中板价格均上涨，涨幅在0.4%至3.2%之间。
• 钢材社会总库存889万吨，环比下跌2.9%，且已连续下跌10%以上。

2. 供需格局

• 供给端：钢厂高炉开工率和产能利用率均环比下降，盈利比例下降4.29%，预计11月份钢铁产量将继续回落。
• 需求端：进入传统淡季，需求转弱，但短期钢价仍受成本支撑，预计呈现震荡态势。

3. 原材料与海运

• 铁精粉价格稳定或小幅上涨，进口矿价格全线上涨，其中印度粉矿上涨3.6%。
• 铁矿石海运费大幅下跌，巴西图巴朗-北仑宝山航线下跌9.9%，西澳-北仑/宝山航线下跌10.2%。
• 焦煤焦炭价格持续上涨，进一步压缩钢厂利润。

4. 库存情况

• 全国钢材库存环比下跌2.9%，其中线材库存跌幅最大（-6.01%），螺纹钢、热轧、冷轧和中板库存跌幅较小。
• 钢材库存逐步下降，显示市场供应趋紧。

5. 利润情况

• 钢厂盈利比例下降，主要因焦炭价格涨幅远高于钢价，成本压力增大。
• 钢厂减产检修意愿增强，叠加供给侧改革和环保政策，预计产量继续回落。

6. 下游行业

• 城镇固定资产投资完成额持续增长，但增速放缓。
• 建筑安装工程投资完成额增长，但设备工器具投资增速下降。
• 城镇固定资产投资增速稳定，但受需求淡季影响，未来或有所收缩。

关键信息

钢材价格与库存

原材料与海运价格

国际钢材市场

• 美国：热卷、冷卷、中厚板和螺纹钢价格下跌，跌幅在2.08%至4.25%之间。
• 欧洲：钢材价格稳定，无明显波动。
• 韩国：钢材价格小幅上涨，部分品种涨幅达0.57%。
• 日本：钢材价格基本稳定，部分品种小幅上涨。

行业评级与推荐

行业评级

• 短期维持“中性”评级，主要因供需双降，市场震荡。

推荐标的

1. 转型意愿强烈：永兴特钢、金洲管道、玉龙股份。
2. 核电行业预期：久立特材、应流股份。
3. 国企改革预期：河钢股份、新兴铸管。
4. 原材料价格强势：鄂尔多斯。

风险提示

• 钢价持续下行。
• 供给侧改革力度不达预期。
• 下游需求低迷。

附录：图表索引

• 图1：螺纹钢库存与价格变动情况
• 图2：线材库存与价格变动情况
• 图3：热轧板库存与价格变动情况
• 图4：冷轧板库存与价格变动情况
• 图5：中板库存与价格变动情况
• 图6：热轧和螺纹钢价差
• 图7：西本上海终端螺纹钢采购量
• 图8：美元历史走势
• 图9：其他主要汇率走势
• 图10：国内主要铁矿石指数
• 图11：主焦煤价格
• 图12：铁矿石海运价格
• 图13：国内钢坯和废钢价格
• 图14：华北地区螺纹钢库存变化
• 图15：华东地区螺纹钢库存变化
• 图16：华南地区螺纹钢库存变化
• 图17：东北地区螺纹钢库存变化
• 图18：全国主要城市钢材库存统计
• 图19：铁矿石港口库存
• 图20：各主要钢材品种毛利变化
• 图21：普钢PB及其与A股PB的比值
• 图22：本周涨幅前10只股票
• 图23：本周跌幅前10只股票

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 兴业证券研究所