20240311-国投安信期货-镍及不锈钢周报_库存压制持续_等待沽空机会成熟_9页_3mb

镍及不锈钢周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场呈现震荡格局，镍价反弹但缺乏持续支撑，不锈钢价格低位整理，市场情绪偏弱。整体来看，库存高企、需求疲软、宏观环境复杂，导致市场观望情绪浓厚，操作机会有限。

主要观点与关键信息

1. 市场价格表现

• 镍期货：沪镍主力合约上周收盘价为138,480元/吨，周涨幅1.03%，持仓量增至22.2万手，显示市场参与度上升。
• 不锈钢期货：不锈钢主力合约上周收盘价为13,760元/吨，周跌幅1.01%，持仓量增至25.4万手，市场分歧加大。
• LME镍价：LME镍3月合约收盘价为17,990美元/吨，周涨幅1.32%，但4周涨幅仅为10.95%，20周跌幅达3.18%。

2. 宏观与供需环境

• 宏观环境：节后外围风险偏好走强，美国非农数据下修，市场对降息预期修正，美元走弱。
• 需求端：新能源汽车产销同比增长，但前两个月数据一般，对3月需求预期较强，尚未形成明显拉动。
• 供给端：印尼镍矿RKAB审核速度不及预期，支撑矿价和镍铁报价，但镍铁报价未能持续上移，周内SMM高镍生铁报价微跌，支撑力度有限。
• 不锈钢市场：现货市场接受度差，成交冷清，贸易商开始调低价格出货，显示需求疲软。

3. 库存与持仓情况

• 镍库存：全球镍交易所库存和保税区镍库存均处于高位，纯镍社会库存总计维持在近期高点，高库存压制镍价表现。
• 不锈钢库存：不锈钢库存增至90万吨，为近年来最高水平，300系不锈钢库存同样处于高位。
• 持仓变化：镍和不锈钢期货持仓量均有所增加，市场情绪分化。

4. 技术面分析

• 沪镍：反弹预计仍有预期支撑，但实际高度不宜乐观，需等待沽空时机成熟。
• 不锈钢：价格低位整理，技术面未见明显反转信号，操作上以观望为主。

5. 产量与进出口

• 国内硫酸镍产量：维持稳定，但未见明显增长。
• 不锈钢产量：月度产量及增速维持平稳，未见显著变化。
• 高镍生铁进口：进口量及增速波动不大，但未能有效支撑市场。
• 镍矿进口：主要来自印尼，但进口量未见明显提升。
• 镍铁进口：金属量进口量维持高位，但未能带动镍价上涨。

6. 终端需求与产业链

• 硫酸镍原料供应：不同原料供应占比稳定，但整体需求疲软。
• 湿法中间品进口：进口量维持稳定，对国内供应影响有限。
• 三元前驱体耗镍量：耗镍量稳定，但对镍价的拉动作用有限。
• 三元前驱体产量：月度产量保持稳定，未见明显增长。
• 三元材料产量：月度产量及同比增速稳定，对镍需求支撑有限。

操作评级

总结

镍及不锈钢市场在本周表现分化，镍价反弹但缺乏持续支撑，不锈钢价格低位整理，市场情绪偏弱。高库存持续压制价格表现，供需格局尚未明显改善。技术面上，沪镍反弹预计仍有支撑，但实际高度不宜乐观，不锈钢市场则需进一步观察需求变化。操作上建议保持谨慎，等待沽空机会成熟。