20220308-金瑞期货-基本金属日报_11页

金瑞期货研究所金属市场分析总结

核心内容

金瑞期货研究所近期对LME金属价格及国内期货市场进行了分析，重点聚焦铜、铝、铅、锌、锡、镍六大金属。报告指出，LME铜价上涨1.76%，报10600美元/吨，但国内消费不佳，成交冷清。LME镍价创历史新高，涨幅达72.69%，但价格严重脱离基本面，需警惕市场风险。整体来看，市场存在宏观预期差风险，且部分金属如镍的高价格对消费端形成抑制。

主要观点

• 铜：LME铜价上涨，但国内现货消费未见明显好转，高价对消费抑制明显，需警惕高位风险。核心价格区间为【70500，77500】元/吨，伦铜核心区间为【10000，10900】美元/吨。投资策略上，不建议追高，可考虑跨市反套策略。
• 镍：LME镍价经历“逼空”上涨，但价格严重脱离基本面，投资者应谨慎参与。当前镍金属短缺矛盾未缓解，印尼新增产能爬坡有限，俄乌冲突对物流影响加剧短缺担忧。国内现货采购兴趣一般，镍豆货源紧缺导致升水大涨。
• 铝：LME铝价下跌1.20%，国内期货市场表现相对稳定，但库存变化和升贴水波动显示市场供需存在不确定性。
• 铅：LME铅价微涨0.33%，但国内期货市场表现平淡，升贴水变化显示市场情绪偏弱。
• 锌：LME锌价下跌0.77%，国内期货市场表现活跃，但库存变化显示市场供需关系未明显改善。
• 锡：LME锡价下跌0.45%，国内期货市场交易量增长，但价格走势仍受宏观因素影响。

关键信息

LME价格与变化

国内期货价格与变化

风险提示

• 铜：俄乌冲突超预期升级、货币政策收紧不及预期。
• 镍：俄乌冲突演绎不确定性、需求不及预期、政策不确定性。
• 其他金属：需关注宏观经济变化、供需关系波动及市场情绪影响。

投资策略建议

• 铜：单边警惕高位风险，不建议追高，可择机在远期配置跨市反套策略。
• 镍：多头跟踪止盈或观望，避免过度参与。
• 其他金属：关注市场基本面及宏观因素，谨慎操作。

市场数据概览

LME库存变化

• 铜：LME库存变化为-1600吨，亚洲库存减少，欧洲库存减少，美国库存维持不变。
• 铝：LME库存变化为-7550吨，亚洲库存减少，欧洲库存减少，美国库存维持不变。
• 铅：LME库存变化为-1150吨，亚洲库存减少，欧洲库存减少，美国库存维持不变。
• 锌：LME库存变化为-625吨，亚洲库存减少，欧洲库存减少，美国库存维持不变。
• 锡：LME库存变化为-30吨，亚洲库存增加，欧洲库存维持不变，美国库存维持不变。
• 镍：LME库存变化为-1422吨，亚洲库存减少，欧洲库存减少，美国库存维持不变。

持仓分析

• 铜：国内期货市场多头持仓减少，空头持仓减少，净持仓为-2415吨。
• 锌：多头持仓减少，空头持仓减少，净持仓为-1450吨。
• 镍：多头持仓减少，空头持仓减少，净持仓为-1450吨。

结论

整体来看，LME金属价格受多种因素影响，包括地缘政治风险、货币政策预期、供需关系及市场情绪。铜价短期内涨幅较大，但消费不佳，需警惕高位风险。镍价脱离基本面，投资者应谨慎参与。其他金属如铝、铅、锌、锡价格波动较小，但市场情绪和库存变化仍需关注。建议投资者根据市场基本面和宏观因素谨慎操作，避免追高。