深度报告-20250722-太平洋-铝行业深度_资源全球配套_绿电铝产业链有潜力_34页_1mb

有色新材料行业铝行业深度分析报告总结

全球铝产业链现状

铝是全球主要金属元素之一，铝土矿储量丰富，几内亚、澳大利亚、越南等国家资源丰富，占全球储量67.25%。2024年全球铝土矿和氧化铝产量分别达到4.5亿吨和1.42亿吨，其中氧化铝产能扩张主要在亚洲，中国占据全球氧化铝产量的60%。全球电解铝产量7200万吨，中国占据全球产量60%。中国铝资源储量全球占比仅为2.34%，但由于下游需求旺盛，氧化铝和电解铝产能持续扩张。

云南省清洁能源资源优势显著

云南省清洁能源结构以水电为主，2024年水电发电量占比达到71.22%，清洁能源发电量合计占比82.09%，有力支撑了电解铝等高能耗产业的配套发展。十年来，中国电解铝行业完成“东铝西进，北铝南移”的发展进程，云南凭借清洁能源优势正成为承接电解铝产能的重要区域，取得了电解铝产能585万吨的成绩，占全国电解铝产能的13.77%。

投资机遇

报告指出，随着欧盟碳关税政策即将实施，电解铝产业的碳足迹受到关注，因此具有低位碳排放、高绿电占比的企业在未来将具备显著竞争优势。云南地区凭借清洁能源优势，不仅降低本地生产成本，也提升了产品的碳足迹国际竞争力，出口潜力巨大。

云铝股份作为龙头企业，凭借清洁能源布局占据产业链优势。未来行业在西南地区的结构性扩张以及新能源领域的高景气度将持续驱动需求，同时政策推动绿色转型，电解铝价格有望维持高位，相关企业具备较好的盈利前景。

风险提示

需关注全球宏观经济波动、地缘政治风险、供应链的稳定性和自然灾害等对铝产业链各环节的影响。此外中国产业政策的变化、氧化铝与电解铝产能过剩风险也需密切关注。

综上，全球铝产业链中绿色能源比重持续提升，绿色铝电一体化的发展模式是未来的主要方向；中国在新能源和电力结构调整助推下，电解铝行业具有良好的发展路径和投资价值。