2017-外资并购我国上市公司的模式分析_3页_1mb

报告摘要

外资并购我国上市公司模式分析总结

核心内容

本文分析了外资并购我国上市公司的主要模式，并结合我国宏观政策和市场环境，将其划分为四类：优势类（Superior category）、可行类（Second-best category）、保留类（Saved category）、暂停类（Suspend category）。文章重点探讨了各类模式的特点、适用性以及政策背景，旨在为外资并购提供理论支持与实践参考。

主要观点

外资并购是中国资本市场发展的重要组成部分，其模式对推动国有企业改革、提升上市公司质量具有积极作用。
不同的并购模式适用于不同的市场环境和政策背景，需结合实际情况进行选择。
外资并购不仅涉及财务层面，还涉及法律、治理结构、市场机制等多个方面，需多方协调。
在当前中国资本市场尚不成熟的情况下，外资并购应以促进市场发展、优化资源配置为目标，避免对国有资产造成损害。

关键信息

一、优势类（Superior category）

特点：操作性强、成本低、整合顺利，符合国家战略发展方向。
主要模式：
- 协议收购非流通股：外资可通过协议方式收购非流通股，价格较低，且可豁免要约收购义务。
- 收购定向发行的外资股：通过定向增发H股、B股等方式，外资可成为战略投资者，改善公司股本结构，增强融资能力。
- 通过债权市场间接收购：债转股模式可为国企减负，盘活资产，具有政策支持。
- 吸收合并方式：外资通过吸收合并方式进入，有助于改善公司治理结构和盈利能力。

二、可行类（Second-best category）

特点：通过间接方式规避审批和信息披露程序，操作灵活。
主要模式：
- 间接收购：收购上市公司母公司或控股股东，间接持有股份。
- 外资股东之间合并实现收购：外资股东通过合并形成联盟，间接收购上市公司。
- 外资机构征集代理权：通过征集委托权改组董事会，为后续收购铺路。
- 介入拍卖方式竞买上市公司股权：通过法院拍卖程序收购非流通股。