2021易凯资本中国健康产业白皮书—健康产业并购篇_23页_1mb

2021 易凯资本中国健康产业白皮书总结

核心内容

本报告聚焦中国健康产业并购趋势、策略及重点赛道，旨在分析当前并购市场的发展动态和未来机会。

主要观点

1. 行业趋势

   • 由于医保支付结构、集采政策、仿制药一致性评价等政策变化，中国健康产业并购需求增加，以丰富产品线、延伸产业链。
   • 疫情导致全球资本向抗通胀资产转移，私募基金空闲资金增加，推动并购市场活跃。
   • 外商投资准入限制逐步放宽，鼓励外资参与中国健康产业投资，推动产业升级。

2. 买方趋势

   • 头部基金募资规模扩大，投资门槛提高，更倾向于参与大额并购交易。
   • 多数基金开始转向控股型投资，以获取对被投企业的更大影响力和控制权，降低投资风险。
   • 港股上市规则更有利于PE/VC作为控股股东的企业，促进资本退出。

3. 卖方趋势

   • 头部企业通过并购扩大市场份额，中小型企业因成长压力或估值调整，更愿意出售。
   • 家族企业代际传承问题带来大量并购机会，企业寻求资本支持以应对经营风险。
   • 多数投资项目面临基金到期或回购压力，推动并购退出成为主要路径。

关键信息

并购交易类型

• 买入重建 (buy-and-build)：通过投后管理优化被投公司运营，提升效率和利润。
• 买入合并 (buy-and-merge)：通过杠杆融资支持企业并购，实现规模效应。
• 困境反转 (turnaround)：通过并购整合改善企业经营状况，实现扭亏为盈。

重点赛道

1. 流通渠道

   • 连接上下游，提供仓储、物流、销售等服务。
   • 通过并购整合提升市场覆盖和运营效率。
   • 经典案例：高济医疗通过并购打造全国连锁药店平台。

2. 产品收购

   • 制药和器械公司通过并购丰富产品线，拓展研发和生产。
   • 经典案例：美敦力收购Medicrea，加速向程序解决方案公司转型；百奥赛图并购祐和医药，实现从CRO到Biotech的转型。

3. 服务收购

   • 医疗服务公司通过并购形成规模效应，提升服务能力和市场占有率。
   • 经典案例：锦欣生殖收购武汉黄埔医院，拓展辅助生殖服务；三星医疗通过并购布局康复医疗领域。

总结

2021年中国健康产业并购市场呈现出显著增长趋势，主要受政策变化、资本流动、外商投资开放和基金投资策略转变等多重因素驱动。并购成为头部企业扩张及中小公司整合的重要手段，尤其在流通渠道、产品及服务三大赛道中表现突出。基金作为主要买方，逐步转向控股型投资，提升对被投企业的控制力和资源整合能力。卖方方面，企业因政策压力、资本退出需求及家族传承问题，更加倾向于出售。未来，随着市场进一步成熟，并购将成为推动健康产业整合与升级的关键力量。