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创世纪（300083）公司点评报告总结

核心内容概述

创世纪（300083）是一家专注于电子制造领域的公司，其主营业务涵盖机床制造与精密结构件业务。2020年公司发布业绩预告，全年实现归母净利润亏损5.78亿-6.28亿。此亏损主要源于精密结构件业务的整合与剥离，但公司已基本完成相关整改工作，标志着其进入新的发展阶段。

主要观点

1. 机床主业发展强劲

• 机床子公司深圳创世纪在2020年实现营收4.93亿-5.15亿，同比增长34%-40%。
• 公司业绩增长主要来自两个方面：
  • 3C领域发展及核心用户的全面渗透，钻铣攻牙加工中心产品订单充足。
  • 通用机床市场布局加速，立式加工中心类产品出货量连续三年翻番，全年累计出货量首次突破20,000台，其中通用机床出货量突破5,000台。
• 公司高端智能装备业务发展质量全面提升，产品竞争力强。

2. 精密结构件业务整改完成

• 精密结构件业务预计全年亏损10.71亿-11.43亿，其中经营性亏损约2.32亿、资产减值损失4.32亿、信用资产减值损失1.58亿、资产处置损失约2.15亿。
• 截至2020年12月31日，精密结构件相关资产账面价值为3.29亿，占公司2019年末资产总额的4.48%，对公司经营不构成显著影响。
• 与该业务相关的人员已减少至44人，后续将推进剩余人员的转移和安置。

3. 行业前景与公司发展展望

• 机床行业体量大，具备良好的成长空间，公司有望在该领域持续发展。
• 公司依靠3C领域钻铣攻牙加工中心产品起家，近年成功切入苹果产业链，未来随着3C设备更新换代周期的推进及在苹果系渗透率的提升，公司短中期发展确定性高。
• 在通用机床领域开始发力，有望“再造一个创世纪”。

关键信息

财务预测与估值

• 预计2021-2022年净利润分别为7.13亿和9.04亿，对应PE分别为23倍和18倍。
• 维持“买入”评级，目标价为17.00元。
• 2021年每股收益为0.50元，2022年为0.63元。

财务摘要

风险提示

• 产能瓶颈
• 新接订单不及预期

估值与成长性指标

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：17.00元
• 当前股价：11.75元
• 12个月股价区间：3.95~12.50元
• 总市值：16,785.83百万元
• 总股本：1,429百万股

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，具有10年证券研究从业经历。
• 张检检：东北证券机械组分析师，上海交通大学金融硕士，西安交通大学金融本科，具有3年证券研究从业经历。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户参考，不构成对任何人的证券买卖建议。
• 报告内容基于合法合规的公开资料，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告结论反映分析师真实观点，未受第三方影响。

结论

创世纪（300083）在完成历史问题整改后，机床主业持续增长，且在3C领域和通用机床市场均展现出强劲的发展势头。公司未来有望凭借其在3C领域的供应链优势，进一步拓展市场，实现业绩的持续提升。尽管当前面临一定的风险，如产能瓶颈和新订单预期，但公司整体发展可期，估值合理，维持“买入”评级。