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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列总结

核心内容概述

2022年4月25日，国泰君安期货对黑色系列商品进行了分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤和动力煤。整体来看，受疫情影响及粗钢压减政策影响，黑色板块多数处于弱势下行或震荡状态，但部分品种仍具备一定的支撑。

主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：-2（最看空）
• 主要观点：
  • 钢厂生产积极性回升，铁水产量上升，带动港口库存下降。
  • 但全国疫情对终端需求造成冲击，成材端库存被动积累，利润下行。
  • 发改委强调粗钢产量同比下降，对需求预期形成压制。
• 策略建议：弱势延续，建议谨慎对待。

螺纹钢

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 钢材库存及表需表现低迷，弱现实持续拖累市场。
  • 上海疫情导致华东区域运输和生产受限，需求冲击加大。
  • 市场对疫情带来的经济冲击担忧加剧，乐观预期松动。
• 策略建议：偏弱震荡，建议观望。

热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 与螺纹钢类似，受疫情冲击，需求疲软。
  • 市场对远期需求预期乐观，但近期表现偏弱。
• 策略建议：偏弱震荡，建议观望。

硅铁

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 周内震荡，成交活跃，向远月移仓。
  • 疫情限制了部分合金厂开工及运输，库存偏紧。
  • 供给维持高位，需求增长乏力，预期走弱。
• 策略建议：短期回调压力较大，建议关注需求预期修正。

锰硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 与硅铁同步震荡，受疫情及粗钢压减政策影响。
  • 下游需求疲软，市场预期走弱。
• 策略建议：偏弱运行，建议关注煤焦体系和黑色板块共振下行。

焦炭

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 短期现货市场稳中偏强，钢厂接受提涨。
  • 唐山疫情导致库存下降，补库需求强烈。
  • 焦煤供应紧缺支撑焦炭价格，但需关注粗钢压减对终端需求的影响。
• 策略建议：短期有支撑，但中期需警惕需求不及预期。

焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 现货市场稳中偏强，受钢厂提涨影响。
  • 疫情导致物流受限，库存下降，补库需求强烈。
  • 供应紧缺支撑价格，但粗钢压减政策带来不确定性。
• 策略建议：短期震荡，中期需关注终端需求变化。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 主要观点：
  • 供强需弱，终端用煤日耗走低，存煤库存走高。
  • 供应宽松预期下，煤价难大幅上涨。
  • 市场价格高于发改委合理区间，下行压力显现。
• 策略建议：价格重心存在下移风险，建议关注政策执行与市场供需变化。

玻璃

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 主要观点：
  • 短期弱势延续，中期震荡市。
  • 地产市场偏弱，缺乏实质性需求驱动。
  • 有旺季预期与地产改善的支撑，但需时间验证。
• 策略建议：短期偏弱，中期关注地产资金改善带来的潜在支撑。

关键信息汇总

总结

黑色系列商品整体呈现弱势下行或震荡格局，主要受疫情冲击、粗钢压减政策及终端需求疲软影响。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅均表现偏弱，而焦炭、焦煤虽短期有支撑，但中期仍需关注需求不及预期风险。动力煤与玻璃则处于区间震荡状态，短期偏弱，但中期存在潜在支撑。市场情绪整体偏空，投资者需谨慎应对，关注政策与疫情变化对供需的进一步影响。