20231207-德邦证券-华致酒行-300755.SZ-实控人提议回购股份_彰显公司长期信心_3页_408kb

华致酒行（300755SZ）公司点评

公司基本情况

• 所属行业：商贸零售/专业连锁Ⅱ
• 当前价格：1855元
• 研究评级：买入（维持）
• 分析师：熊鹏，联系方式：xiongpeng＠tebon.com.cn

行业与市场表现

• 近期市场表现：股价连续多周期下跌，2023年1月1日至12月6日期间，绝对涨幅为-750%，相对沪深300表现不佳。
• 行业趋势：酒类流通市场容量优势显著，行业处于头部渠道集中期，华致酒行具备较强竞争优势。

最新公告与回购计划

• 事件：12月6日公告，实控人吴向东提议回购1-15亿元股份，用于减资、激励或员工持股计划。
• 回购细节：按收盘价计算对应538-806万股，占总股本13-19%，回购后将提升公司长期价值和竞争力。

投资建议

• 核心观点：
  • 酱酒行业回暖，公司有望领先恢复业绩。
  • 当前行业调整中优势巩固，精品酒放量持续推进。
• 业绩预测：
  • 营收与利润：2023-2025年预计营业收入分别为962亿、1135亿、1331亿，增速维持高增长；归母净利润2023/2025年预计为-291%/346%。
  • 关键财务指标：毛利率提升，净资产收益率198%（2021）到130%（2025E），反映盈利能力修复。

投资风险

1. 销售不及预期：精品酒推广、门店拓展或进程放缓。
2. 供应链问题：名优酒品供给不足影响销售收入。

相关数据

• 股本与估值：
  • 总股本：41.68亿股，总市值773亿元。
  • 股价区间：2023年股价在1841-2349元之间波动。
• 财务数据对比：
  • 2021/2022业绩：净利润YoY分别为81%/10%，2023年预计下滑291%。
  • 趋势：毛利率预计从2021年210%降至2023年113%后逐步回升。

注：数据截至截至。