20240828-交银国际证券-众安在线-06060.HK-综合成本率同比上升拖累盈利_但科技和银行板块亏损收窄_7页_357kb

众安在线(6060HK)2024年上半年业绩总结

核析师披露及免责声明

• 本报告分析师无利益冲突，无30天内买卖相关证券行为。
• 公司报告涵盖商业合作关系及财务权益披露。
• 免责声明：信息来源准确可靠，但不保证完备性；不构成投资建议，不承担依赖报告的法律责任。

核心业绩指标

• 归母净利润：2024上半年为55亿元，同比下降38%，主因承保利润下降41%及总投资收益下滑14%。
• 保费增长：同比上升54%，主要来自数字生活（增长109%）和汽车生态（增长19%），但健康险（-96%）和消费金融（-216%）表现低迷。

综合成本率上升

• 承保综合成本率达97.9%，同比上升21个百分点。
• 健康生态成本率上升32%，消费金融显著上升84%，汽车生态改善31%。

分部表现

• 保险分部：承保利润同比减少2亿元。
• 科技分部：收入增长65.5%，净亏损收窄16.5亿元。
• 银行分部：净亏损收窄91亿港元，净收入增长45.9%。
• 投资收益：总投资收益下滑14%，年化总投资收益率同比下降0.7个百分点。

投资组合调整

• 大类资产配置稳定：权益类基金占比下降，高股息股票占比提升。
• 权益投资内部结构优化，年化净投资收益率维持23%。

盈利预测调整

• 全年盈利预测下调，基于1倍市净率，目标价从18港元降至15港元。
• 维持“买入”评级，预期承保质量改善，尽管保费增速放缓。

未来展望

• 面对挑战，公司优化业务结构，聚焦数字生态与承保质量。
• 各业务板块分化明显，健康、消费金融受政策与环境影响，而科技与银行板块边际改善。

关键财务数据 (2022-2026E)

• 保险服务收入持续增长，但增速逐年放缓。
• ROAE从2022年的16%提升至2026年预计31%。
• 市盈率、市净率逐步下降，反映估值调整。

并购及关系披露

• 公司与多家金融机构保持合作关系，可能涉及潜在利益冲突。