20210903-首创证券-碧桂园服务-06098.HK-2021半年报点评_多赛道助力增值服务发展_存量市场竞争力稳步提升_3页_741kb

碧桂园服务2021半年报总结

核心内容概述

碧桂园服务（6098.HK）2021年上半年业绩持续高速增长，营收和净利润分别达到115.6亿元和21.1亿元，同比增长84.3%和60.7%。公司通过多赛道布局和增值服务创新，进一步提升了在存量市场的竞争力，同时通过科技赋能和资源整合推动业务多元化发展。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 营收：2021年上半年实现营收115.6亿元，同比增长84.3%。
• 净利润：归母净利润21.1亿元，同比增长60.7%。
• 毛利率：综合毛利率为33.4%，同比下降3.8个百分点，主要受城市服务并表、疫情社保减免政策取消以及新增商业运营项目成本提升影响。

2. 城市服务业务进展

• 城市服务收入达21亿元，中标签约项目96个，新增合同金额40.1亿元。
• 业务类型与合作方式逐渐多元化，显示公司在城市服务领域的持续拓展。

3. 存量市场竞争力提升

• 截至2021年上半年，公司合约面积与在管面积分别为12.05亿平和6.44亿平，合约在管比达1.87。
• 收购蓝光嘉宝后，合约面积和在管面积分别增加2.2亿平和1.3亿平。
• 新增合约面积8015万平方米，其中第三方新增占比55.7%，较去年提升2.4个百分点。
• 存量项目拓展数量同比增长176%，公司凭借品牌效应率先进入存量市场。

4. 增值服务快速发展

• 社区增值服务收入达14亿元，同比增长132%，成为公司第二大利润来源。
• 社区传媒服务：收入4.24亿元，同比增长551.7%，目前仅覆盖1/3的在管项目。
• 本地生活服务：收入3.81亿元，同比增长120.8%，通过快速响应业主需求，提升消费粘性。

5. 科技赋能与创新

• 公司成功研发三款智能清扫机器人，未来推广应用有望显著提升运营效率和降低成本。

关键信息

财务预测

财务比率

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩持续增长，增值服务发展迅速，科技赋能提升运营效率，品牌效应助力存量市场拓展，未来增长潜力大。

风险提示

• 外拓进展不及预期：可能影响公司业务扩展速度。
• 管理成本上升：新增项目可能带来较高的管理成本，影响毛利率。
• 人工成本刚性上升：物业费提价机制缓慢，楼龄增长可能影响单盘盈利能力。

结论

碧桂园服务在2021年上半年展现出强劲的业绩增长和良好的市场拓展能力，通过多赛道布局和增值服务创新，成功提升了在存量市场的竞争力。未来，随着科技赋能和资源整合的持续推进，公司有望实现更高质量的发展。