20220126-国信证券-新能源车三电产业观察系列一_新能源车产销持续超预期_锂电企业年报预增亮丽_40页_4mb

新能源车与锂电产业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年及2022年初新能源车与锂电产业链的发展情况，重点围绕市场产销数据、行业政策变化、产业链材料价格走势及企业投资建议展开。报告指出新能源车市场在全球范围内持续增长，尤其在中国、欧洲和美国市场表现突出，锂电主材价格全年走高，行业整体处于高景气状态。

主要观点

• 新能源车市场持续高增长：2021年中国新能源车销量达352.1万辆，同比增长158%；欧洲八国销量达181.3万辆，同比增长69%；美国销量达65.2万辆，同比增长101%。
• 政策支持与市场前景：各国政府对新能源车的支持政策持续，2022年新能源车补贴政策虽有所退坡，但整体支持力度仍强，且取消200万辆补贴上限，有利于市场持续扩张。
• 锂电产业链景气度高：2021年锂电池产业链企业年报预增显著，其中13家企业净利润增速超过100%。正极材料受锂盐价格上涨影响，价格持续走高，负极、隔膜、电解液等环节价格也保持高位。
• 技术与成本驱动：高镍化趋势显著，磷酸铁锂电池因成本优势和性能提升而占比持续上升。六氟磷酸锂价格上涨超400%，添加剂等材料价格也受成本压力影响走高。
• 企业投资建议：推荐具有技术优势、成本控制能力及一体化布局的龙头企业，如宁德时代、华友钴业、恩捷股份、蔚蓝锂芯、珠海冠宇等。

关键信息

新能源车市场数据

• 2021年国内销量：352.1万辆，同比增长158%。
• 2021年国内渗透率：13.5%，同比提升8.1个百分点。
• 2021年欧洲八国销量：181.3万辆，同比增长69%。
• 2021年美国销量：65.2万辆，同比增长101%。
• 2022年预测销量：中国550万辆（+56%），全球985万辆（+53%）。

锂电产业链材料数据

• 正极材料：三元8系材料占比提升至36%，磷酸铁锂价格同比上涨近27%。
• 负极材料：价格维持稳定，石墨化产能紧缺。
• 隔膜材料：价格持稳，供应紧张，短期内价格有望平稳。
• 电解液材料：价格全年攀升，磷酸铁锂电解液主流价格在10-12万元/吨，三元动力型电解液报价在12.5-14万元/吨。
• 六氟磷酸锂：2021年价格上涨超400%，主要受锂盐价格上涨影响。
• 锂盐价格：碳酸锂、氢氧化锂价格分别上涨26%和25%，达到36.0万元/吨和28.4万元/吨。

企业动态

• 宁德时代：推出换电品牌EVOGO，计划投资240亿元在宜宾建设动力电池基地。
• 比亚迪：与一汽成立合资公司，预计年产能达45GWh；计划推出多款新能源车型。
• 丰田：计划三年内推出搭载固态电池的量产车型。
• 大众与博世：拟合资成立电池公司，助力欧洲电动车发展。
• 蔚蓝锂芯、珠海冠宇、容百科技、恩捷股份、星源材质：被重点推荐，因其在锂电产业链中具备技术优势和成本控制能力。

行业趋势

• 政策与供给优化：各国新能源车政策持续支持，车企加速推出新车型，推动市场增长。
• 高镍化与磷酸铁锂趋势：三元正极材料高镍化趋势显著，磷酸铁锂电池因成本和性能优势占比持续上升。
• 成本压力与价格传导：锂盐、辅料价格上涨，传导至各主材环节，推动价格持续走高。
• 补贴政策退坡：2022年新能源车补贴退坡30%，但车企通过保价策略平滑影响，市场仍保持高景气。

风险提示

• 政策变动风险：补贴政策可能调整，影响市场需求。
• 原材料价格波动：锂盐、钴等原材料价格波动可能对产业链造成压力。
• 电动车产销不及预期：若新能源车销量不及预期，将影响锂电需求。

投资建议

• 关注龙头标的：推荐具有技术和一体化优势的龙头企业，如宁德时代、华友钴业、恩捷股份、蔚蓝锂芯、珠海冠宇。
• 关注高景气环节：正极、隔膜、电解液等环节价格持续走高，具备量价弹性。
• 关注政策与市场协同效应：各国政策持续推动新能源车发展，预计2022年市场仍将保持高增长。

图表与数据来源

• 图1-图41：展示了新能源车销量、渗透率、补贴政策、车型数据等。
• 表1-表9：涵盖了新能源车销量前十车型、补贴政策对比、2022年拟推出车型等关键数据。
• 资料来源：Wind、中汽协、乘联会、KBA、SMMT、CCFA、美国环保署、各国官网等。

总结

新能源车市场在全球范围内保持高增长态势，锂电产业链各环节价格持续走高，行业景气度维持高位。政策支持与车企供应优化是推动市场增长的关键因素，建议关注具备技术优势、成本控制能力和一体化布局的龙头企业，以及在高景气环节中具备量价弹性的企业。同时，需警惕政策变动、原材料价格波动及电动车产销不及预期等风险。