20230921-万联证券-大众食品8月电商数据跟踪_8月休闲零食和调味品同比跌幅扩大_冲饮同比增速上升_13页_986kb

市场动态总结分析

核心观点

根据8月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据，大众食品细分品类出现销售分化。休闲零食和调味品线上销售额同比跌幅扩大，分别-2798%和-802%，而冲饮线上销售额同比增速上升至+432%。淘系平台在各品类中销售占比均下降，但京东和拼多多在多数品类中销售额同比跌幅收窄或增速转正，表明电商渠道分化程度略有缩小。总体上，冲饮行业继续逆风增长，建议投资者关注相关领域的投资机会。

各品类表现

• 休闲零食: 线上销售额同比跌幅扩大至-2798%，但在三大电商中跌幅收窄。龙头公司如三只松鼠（YoY-2350%）和良品铺子（YoY-4082%）同比跌幅均有所改善。
• 调味品: 线上销售额同比跌幅扩大至-802%，其中海天味业同比由正转负（YoY-362%），但京东在部分品类中销售额同比由负转正（YoY+332%）。
• 冲饮: 线上销售额同比增速上升至+432%，伊利股份（YoY+968%）和蒙牛乳业（YoY+1410%）同比增速放缓，但京东和拼多多在该品类中表现显著改善，销售额同比增速转正。

建议关注

1. 调味品: 关注餐饮端收入占比高的企业龙头，受益于行业复苏和成本下降。
2. 冲饮行业: 优先考虑估值性价比较高的乳企龙头（如伊利、蒙牛），以及消费场景恢复和原材料降价带来盈利提升的能量饮料龙头。
3. 休闲零食: 关注渠道拓展速度快的标的，如三只松鼠和良品铺子。

风险因素

• 政策风险: 消费相关板块可能受政策限制，影响消费场景。
• 食品安全风险: 公司食品安全问题将严重损害品牌信任和消费意愿。
• 疫情风险: 疫情反复可能导致消费不确定性增加。
• 经济风险: 经济增速放缓可能抑制大众食品消费。
• 数据风险: 电商平台数据可能存在统计误差或不完整，需谨慎参考。