20231220-万联证券-大众食品11月电商数据跟踪_11月休闲零食和调味品同比跌幅收窄_冲饮同比大幅增长_13页_1mb

行业核心观点

• 11月销售数据: 四大电商平台(淘系、京东、拼多多、抖音)线上数据公布，休闲零食、冲饮和调味品销售出现分化。
  • 休闲零食: 销售同比跌幅收窄至-826%，较上月改善。
  • 冲饮: 销售同比大幅增长至+2031%。
  • 调味品: 销售同比跌幅收窄至-1114%，总体回暖。
• 渠道分布: 三大品类在淘系占比均回升，淘系主导市场。

各品类表现

• 休闲零食：
  • 销售总额YoY -826%，跌幅收窄（上月更差）。
  • 渠道：淘系占51.36%，京东14.24%，拼多多7.10%，抖音27.30%。
  • 龙头：三只松鼠销售额YoY+958%，跌幅收窄；良品铺子YoY-3308%，跌幅收窄。
• 冲饮：
  • 销售总额YoY+2031%，大幅增长。
  • 龙头：伊利股份YoY+2290%，增速回升；蒙牛乳业YoY+3461%，由负转正。
• 调味品：
  • 销售总额YoY-1114%，跌幅收窄。
  • 龙头：海天味业YoY+2966%，微幅下降。

投资建议

• 关注领域：
  1. 调味品：餐饮复苏和成本下降带来机会，建议关注餐饮收入占比高的企业。
  2. 冲饮：乳企（如伊利、蒙牛）和能量饮料，受益于估值及原材料下降。
  3. 休闲零食：消费渠道拓展快的标的。
• 风险因素：
  1. 政策风险：影响消费场景。
  2. 食品安全风险：信誉下降。
  3. 经济增速风险：消费不及预期。
  4. 数据风险：平台统计可能不全或误。