20181215-招商证券-军工行业信息周报_歼-10B实现夜间空中加油_苏-35战斗力持续跃升_12页_837kb

报告摘要

军工行业周报总结

核心内容

2018年12月15日，国防军工（中信）指数下跌2.32%，沪深300指数下跌0.49%，国防军工板块跑输大盘1.83个百分点。尽管行业整体表现不佳，但报告仍维持对军工行业的投资评级为“推荐”，认为其长期发展具备良好前景。

主要观点

行业基本面持续向好：我国军费提升空间较大，预计长期稳定增长。航空装备领域受益于新型号加速列装和现有型号升级换代，行业增长潜力巨大。
航空装备技术突破：歼-10B实现夜间空中加油，提升了全天候远程作战能力；苏-35战机换装部队战斗力持续跃升，进一步彰显空军体系作战能力的提升。
国际化合作加深：中航科工配售股份融资13.46亿港币，获空客增持1.8亿港币，表明我国航空工业在国际开放合作方面取得进展，进一步融入全球航空产业链。
投资逻辑：
- 关注航空装备产业链中下游龙头，如中航机电、中航沈飞、中直股份、航发动力、中航机电、中航电子等，长期受益于产品交付提升和经营效率优化。
- 资产证券化带来估值降低，重点关注国睿科技、四创电子、航天电子等公司。
- 估值明显低于行业平均水平且业绩增长确定，推荐中航资本、中国动力、中航电测、海兰信等。

关键信息

行业规模：
- 股票家数：51只，占比1.4%
- 总市值：5156亿元，占比1.1%
- 流通市值：3847亿元，占比1.1%
重点公司财务指标：
- 中航机电：股价7.44元，17EPS 0.24，18EPS 0.27，19EPS 0.32，18PE 28，19PE 23，PB 3，评级强烈推荐-A
- 中航沈飞：股价30.53元，17EPS 0.51，18EPS 0.61，19EPS 0.73，18PE 50，19PE 42，PB 6，评级强烈推荐-A
- 中航科工：股价5.05元，17EPS 0.21，18EPS 0.22，19EPS 0.26，18PE 20，19PE 17，PB 2，评级强烈推荐-A
- 中航电测：股价8.08元，17EPS 0.22，18EPS 0.29，19EPS 0.36，18PE 28，19PE 22，PB 3，评级强烈推荐-A
- 航发动力：股价22.80元，17EPS 0.47，18EPS 0.52，19EPS 0.62，18PE 44，19PE 37，PB 2，评级强烈推荐-A
- 中航飞机：股价14.20元，17EPS 0.17，18EPS 0.20，19EPS 0.23，18PE 71，19PE 62，PB 3，评级强烈推荐-A
- 中直股份：股价41.35元，17EPS 0.77，18EPS 0.85，19EPS 1.01，18PE 49，19PE 41，PB 3，评级强烈推荐-A
- 中航电子：股价14.00元，17EPS 0.31，18EPS 0.33，19EPS 0.39，18PE 42，19PE 36，PB 4，评级强烈推荐-A
- 国睿科技：股价13.83元，17EPS 0.35，18EPS 0.20，19EPS 0.3，18PE 69，19PE 46，PB 5，评级强烈推荐-A
- 四创电子：股价35.75元，17EPS 1.26，18EPS 1.32，19EPS 1.81，18PE 27，19PE 20，PB 3，评级强烈推荐-A
- 中航资本：股价4.56元，17EPS 0.31，18EPS 0.38，19EPS 0.45，18PE 12，19PE 10，PB 2，评级强烈推荐-A
- 中国动力：股价22.07元，17EPS 0.71，18EPS 0.79，19EPS 0.91，18PE 28，19PE 24，PB 1，评级强烈推荐-A
- 海兰信：股价10.80元，17EPS 0.29，18EPS 0.37，19EPS 0.54，18PE 29，19PE 20，PB 2，评级强烈推荐-A

本周行情回顾

行业表现：
- 国防军工（中信）指数本周下跌2.32%，沪深300指数下跌0.49%，跑输市场1.83个百分点。
- 在29个中信一级子行业中，国防军工板块本周涨幅排名第25，2018年涨幅排名第11。
个股表现：
- 领涨个股：南京熊猫（21.79%）、金信诺（13.69%）、海特高新（13.19%）
- 领跌个股：全信股份（-8.96%）、天海防务（-8.14%）、洪都航空（-8.14%）

本周行业新闻

2018年12月10日：
- 我国首艘载人潜水器支持母船“深海一号”下水。
- 嫦娥四号探测器成功发射，开启人类首次月球背面软着陆探测之旅。
- 山西通用航空集团有限公司成立。
2018年12月11日：
- 中国航发与浙江省签署战略合作框架协议。
- 华龙一号示范工程福清核电6号机组压力容器成功就位。
- 中船澄西为韩国SM集团建造的23号8.2万吨散货船下水。
- 美国空军批准生产B61-12核弹尾部制导套件。
- 钻石和西门子联合开发的双发混动验证机首飞。
2018年12月12日：
- 新舟700飞机研制批10001架静力试验机机头部件开铆。
- 俄第100架苏-35交付，其中24架已交付中国。
- 航天科技集团五院成立卫星应用总体部。
- 中国与巴基斯坦海军合造新军舰下水。
2018年12月13日：
- 波音第787架梦想飞机交付中国南方航空公司。
- 普惠发动机完成首台PW1200G发动机总装。
- 俄罗斯开始批量生产MOX燃料组件。
2018年12月14日：
- 航天科技一院航天工程公司完成19.8亿元EPC总承包工程。
- 中广核1200吨自升式风电安装平台下水。
- 中航科工配售H股股份，获空客增持。
- 中国动力筹划多元证券组合优化资本结构，股票停牌。

本周重要公告

四川九洲：获得政府补助638万元。
全信股份：未通过高新技术企业认定。
金信诺：以股权收购和增资方式取得天海世界部分股权。
航天长峰：获得政府补助111万元。
天海防务：控股股东所持股份被司法冻结。
安达维尔：完成股权激励计划部分限制性股票回购注销。
中国重工：控股股东增持550万股。
中航高科：重大资产重组部分限售股解禁。
洪都航空：签订房屋征收补偿协议，授权委托理财。
宝胜股份：非公开发行A股股份获国资委批准。
雷科防务：第一大股东协议转让公司股份过户登记完成。
航天动力：股东完成增持计划。
久之洋：现金收购资产暨关联交易。
鹏起科技：非公开发行限售股上市流通。
中航资本：减持可转债。
中航科工：减持可转债。
中船防务：获得政府补助。

股票池列表

南京熊猫：股价6.93元，周涨跌幅21.79%，2018年涨跌幅-10.96%
金信诺：股价10.55元，周涨跌幅13.69%，2018年涨跌幅-16.97%
海特高新：股价10.47元，周涨跌幅13.19%，2018年涨跌幅1.55%
中直股份：股价41.35元，周涨跌幅5.03%，2018年涨跌幅-10.63%
亚光科技：股价8.94元，周涨跌幅3.59%，2018年涨跌幅-25.75%
华讯方舟：股价7.48元，周涨跌幅2.05%，2018年涨跌幅-28.83%
四创电子：股价35.75元，周涨跌幅-1.19%，2018年涨跌幅-38.31%
航发控制：股价14.50元，周涨跌幅-2.75%，2018年涨跌幅-26.75%
中航电子：股价14.00元，周涨跌幅-4.70%，2018年涨跌幅2.75%
振华科技：股价11.65元，周涨跌幅-4.82%，2018年涨跌幅-21.51%
中兵红箭：股价6.55元，周涨跌幅-5.21%，2018年涨跌幅-33.50%
航天科技：股价9.48元，周涨跌幅-5.67%，2018年涨跌幅-39.14%
中航电测：股价8.08元，周涨跌幅-5.83%，2018年涨跌幅-20.81%
华力创通：股价7.18元，周涨跌幅-6.02%，2018年涨跌幅-36.05%
鹏起科技：股价3.45元，周涨跌幅-7.01%，2018年涨跌幅-66.04%
航天机电：股价4.07元，周涨跌幅-7.92%，2018年涨跌幅-46.38%
天海防务：股价2.71元，周涨跌幅-8.14%，2018年涨跌幅-60.60%
全信股份：股价9.25元，周涨跌幅-8.96%，2018年涨跌幅-50.68%

风险提示

国防装备订单交付波动：可能导致业绩不稳定。
市场大幅调整：可能影响投资回报。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数