20240421-国投证券-环保及公用事业行业周报_一季度电量显著增长_继续推荐低波红利投资主线_16页_1mb

国投证券环保公用事业行业周报总结

核心观点

1. 一季度用电需求显著增长
   2024年一季度，全社会用电量达23410亿千瓦时，同比增长9.8%。工业、服务业用电量分别增长7.8%和14.3%，城乡居民生活用电量增长12%。3月单月用电量同比增长7.4%，主要受益于工业稳步增长及服务业经济向好。

2. 电力结构优化带动清洁能源发展
   3月水电、风电、光伏发电量分别同比增长31%、168%和158%，而火电和核电增速放缓，火电同比仅增长0.5%，核电同比下降4.8%。

政策与市场动态

1. 交易所新规激励企业分红，继续推荐公用事业板块红利低波标的。
2. 各地推进基础设施设备更新
   河南、山西等地陆续发布政策，聚焦供水、供热、供气等老旧设备更新改造，关注水泵和热量表相关企业。
3. 碳市场交投活跃，本周成交量7992万吨，成交额7.4亿元，环比大幅增长。
4. 天然气价格波动明显，LNG到岸价格环比上涨321%，但国内市场价格有所回落。
5. 锂电回收市场，碳酸锂价格持续下降，硫酸钴、硫酸镍等前驱体价格环比跌幅显著。

行业要闻

1. 广东省发布废弃物循环利用行动方案，计划到2027年主要废弃物综合利用率提升。
2. 山西省出台污泥处理实施方案，推广无害化与资源化利用。
3. 贵州省发布空气质量改善行动计划，陕西省亦提出空气质量目标。
4. 重庆市生态环保项目将加快实施，涉及长江流域生态修复。
5. 设备更新政策覆盖供水、供热、供气等领域，为相关企业带来需求机遇。

投资组合推荐

• 电力板块：推荐煤电一体化标的【陕西能源】、【新集能源】，以及水电、核电低波防御资产【中国广核】、【中国核电】、【华能水电】。
• 设备更新相关：关注水泵企业【凌霄泵业】、【大元泵业】、【中金环境】，热量表龙头【汇中股份】。
• 天然气、碳市场：短期重点关注【蓝天燃气】、【新奥股份】、【中国广核】等。

风险提示

1. 政策推进不及预期、项目投产进度滞后
2. 大额解禁风险、补贴下降、产品价格波动
3. 城燃毛差修复进度不及预期

本报告仅供参考，不构成投资建议。