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建筑材料行业总结

核心内容

本周建筑材料行业整体呈现震荡走势，水泥和玻璃价格均出现下调，但不同地区表现差异较大。水泥行业价格继续走低，部分区域库存下降，显示供给端改善。玻璃行业则因新增产能释放，价格下行压力较大，库存增加，市场信心不足。其他建材如工业萘、丙烯酸价格下跌，而HDPE、PP价格有所上涨。

主要观点

• 水泥行业：

  • 全国水泥均价下跌4元/吨（0.51%），其中中南地区跌幅最大（19元/吨）。
  • 全国水泥库存环比下降1%，华北、西南、西北地区库存下降。
  • 煤炭价格持平，水泥煤炭价格差下降，尤其中南地区。
  • 华东、华南、西南地区（湖南除外）因新增产能少，企业协同较好，价格相对稳定，预计3月中下旬价格将见底。
  • 本周天气晴好，市场需求回暖，但整体仍弱于去年同期。

• 玻璃行业：

  • 全国玻璃均价下跌0.85元/重箱，主要城市价格跌幅在-1.45至+0.40元/重箱之间。
  • 存货环比增加15万重箱，同比增长8.48%。
  • 由于新增产能较多，玻璃价格面临下行压力，尤其是华东、华北地区受沙河玻璃降价影响明显。
  • 沙河海生二线600吨点火，表明市场对产能控制政策的担忧。
  • 华东、华南、西南地区部分企业价格上调，但整体仍承压。

• 其他建材：

  • 工业萘、丙烯酸价格继续下跌。
  • HDPE、PP价格上涨，显示部分原材料市场有所回暖。

关键信息

水泥行业

• 价格表现：全国均价下跌4元/吨（0.51%），中南地区跌幅最大（19元/吨），西南地区上涨4元/吨。
• 库存情况：全国水泥平均库存环比下降1%，华北、西南、西北地区库存下降。
• 煤炭价格：全国平均水泥煤炭价格差下降3元/吨，华东、中南地区下降较多。
• 市场动态：华东地区水泥企业全面恢复生产，预计3月中下旬价格见底；中南地区水泥价格持续下调，接近底部。

玻璃行业

• 价格表现：全国均价下跌0.85元/重箱，北京、上海跌幅较大，成都略有上涨。
• 库存情况：全国玻璃库存环比增加15万重箱，同比增长8.48%。
• 市场动态：受沙河玻璃降价影响，部分市场信心不足；华中地区玻璃进入西南，对市场走势影响显著。

其他建材

• 工业萘、丙烯酸：价格继续下跌。
• HDPE、PP：价格有所上涨，市场表现相对较好。

投资建议

• 行业评级：维持“买入”评级。
• 标的推荐：关注海螺水泥和金隅股份。
• 新型建材：继续重点推荐方兴科技和长海股份，认为其具备全年性机会。

风险提示

• 宏观经济继续下行。
• 新投产能超预期。
• 原材料成本大幅上涨。

宏观及政策环境

• 宏观数据：1-2月水泥产量同比增长2.4%，玻璃产量同比增长5.6%，房地产投资增长19.3%，固定资产投资增长17.9%，均低于去年同期。
• 政策信号：政府工作报告强调深化改革，释放城镇化信号，可能带来政策红利。
• 市场预期：短期内需求不足，政策未松动，市场仍处于胶着状态，需等待基本面或政策面超预期。

重点跟踪公司估值

行业前景

• 水泥行业供给端改善，预计2014年行业边际供需继续向好，企业盈利（尤其是华东、华南、西南地区）有望提升。
• 玻璃行业因供给压力较大，价格仍有下行风险，需关注需求恢复情况。
• 新型建材方面，方兴科技和长海股份具备全年性机会，值得关注。

市场热点

• 宏观政策：政府工作报告强调深化改革，释放城镇化信号，可能带来政策红利。
• 行业动态：沙河海生二线600吨点火，显示市场对产能控制政策的担忧。
• 公司动态：部分公司发布2013年年报，显示盈利情况。

联系方式

• 分析师：邹戈，联系方式：021-60750616，zouge@gf.com.cn
• 研究助理：谢璐，联系方式：xielu@gf.com.cn
• 其他研究助理：范佳璨，联系方式：fanjiali@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 广发证券一公司投资评级说明：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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