20220117-万联证券-汽车行业周观点_12月车市销量表现良好_汽车电动化_智能化持续推进_11页_1mb

12月车市销量表现良好，汽车电动化、智能化持续推进

核心内容总结

2021年12月，国内汽车市场整体表现良好，销量为278.6万辆，同比增长-1.6%，全年销量达2,627.5万辆，同比增长3.8%。随着汽车芯片紧缺状况缓解及春节促销活动的推动，预计2022年一季度汽车产销量将进一步提升，建议关注自主品牌。

新能源汽车市场表现更为突出，2021年12月销量达53.1万辆，同比增长113.9%，全年销量352.1万辆，同比增长157.5%。尽管2022年新能源汽车补贴退坡30%，且受上游原材料价格上涨和动力电池涨价影响，市场出现价格调整，但产品力提升、优质车型供给丰富及产业规模效应仍支撑需求端，预计2022年新能源汽车销量有望突破500万辆。新能源汽车产业业绩表现亮眼，建议持续关注。

主要观点

1. 汽车行业整体表现

• 汽车行业指数上周上涨1.39%，跑赢沪深300指数3.37个百分点。
• 乘用车指数下跌0.46%，商用车指数下跌1.79%，汽车零部件指数上涨2.98%。
• 汽车行业整体PE（TTM）为30.56倍，高于近3年历史均值20.94倍。
• 新能源汽车行业PE（TTM）为53.27倍，高于近3年历史均值29.84倍。

2. 新能源汽车行业表现

• 新能源汽车指数上涨0.88%，跑赢沪深300指数2.86个百分点。
• 动力电池上涨3.79%，锂电正极上涨3.29%，锂电负极上涨3.76%，锂电隔膜上涨1.15%，电解液下跌2.61%。
• 新能源汽车销量持续增长，12月销量53.1万辆，同比增长113.9%；全年销量352.1万辆，同比增长157.5%。

3. 行业动态

• 工信部强调将继续推动新能源汽车和智能网联汽车发展，提升产业链稳定性和竞争力。
• 地平线与上汽通用五菱达成战略合作，推动智能驾驶相关产品落地，智能配置将逐步向平民车型渗透。
• 本田将在美国新建电动汽车厂，2024年推出两款纯电动汽车，与通用汽车合作提供电池。

4. 公司公告

• 亚太股份：收到某大型汽车集团的定点通知书，开发SUV车型电子驻车执行机构总成产品，预计对本年度收入影响有限。
• 恩捷股份：控股子公司签订长期供应合同，保证2022-2024年供应不超过16.5亿平方米，2025年起不超过9亿平方米/年。
• 拓普集团：2021年净利润预计增长67-83%，主要得益于新能源汽车业务的快速发展。

关键信息

1. 市场趋势

• 2022年一季度汽车产销量有望提升，春节促销将对市场起到积极作用。
• 新能源汽车市场增长迅速，补贴退坡与成本上涨并未显著抑制需求。
• 智能化配置向平民车型渗透，智能座舱、智能驾驶及ADAS传感器成为投资重点。

2. 数据表现

• 2021年12月汽车经销商库存预警指数为56.1%，同比下降4.6个百分点。
• 2022年1月全国乘用车市场零售日均达5.8万辆，同比增长6%，较2021年12月第一周增长27%。
• 2021年12月乘用车销量242.2万辆，同比增长2.0%，其中轿车增长7.5%，SUV增长0.3%，MPV下降20.8%。
• 客车销量5.4万辆，同比下降13.6%；货车销量31.1万辆，同比下降21.2%，其中重卡销量下降46.6%。

3. 投资建议

• 整车及零部件：建议关注自主品牌，重点关注智能座舱、智能驾驶及ADAS传感器等领域的投资机会。
• 新能源汽车：尽管补贴退坡，但新能源汽车销量仍有望突破500万辆，建议持续关注新能源汽车产业。

风险提示

• 汽车销量不及预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 政策不及预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

报告来源

• 万联证券股份有限公司 研究所
• 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
• 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心
• 深圳福田区深南大道2007号金地中心
• 广州天河区珠江东路11号高德置地广场