20250916-浦银国际证券-浦银国际策略观点_降息_箭在弦上_再度探讨大类资产演绎方向_7页_912kb

报告核心总结

• 央行降息预期：美联储预计9月宣布利率决议，市场普遍预期重启降息周期。首席宏观分析师预测9月可能降息25个基点，今年剩余降息次数可能为2次，每次25个基点，但风险偏向更大降息幅度；降息原因可能包括经济韧性、通胀影响和劳动力市场变化。

• 历史降息周期分析：2024年9月开启的新一轮降息被视为预防性措施，与过去两轮预防性降息周期（1995-1996、2019-2020）相比，当前周期有显著差异，包括经济背景、通胀情况和资产价格，导致资产表现不同，例如债券表现截然变化。

• 资产表现复盘：在降息后，股票表现最强（如恒生科技、纳斯达克指数），然后是大宗商品（如白银）、外汇（如澳元、英镑）和债券（短年期略优于长年期）。长期看，中国市场（A股、港股）表现优于美股等；黄金和原油走势波动，黄金后段上涨，原油下行趋势。

• 行业表现：信息技术和可选消费板块领涨；信息技术、可选消费在降息初期表现突出；MSCI中国指数中，房地产和消费板块领先，但传统高股息板块如公用事业、能源涨幅落后。

• 未来展望和风险：经济衰退担忧上升，若美国经济走弱，降息幅度可能扩大，影响资产价格。需密切跟踪经济数据；投资风险包括政策不及预期、地缘政治升级和流动性趋紧。

此报告仅供参考，不构成投资建议，详情见免责声明。