20210425-天风证券-戴维斯双击本周调仓以来超额基准0.60__7页_912kb

金融工程策略总结

核心内容概述

本报告总结了四种主要的金融工程投资策略，包括戴维斯双击、净利润断层、沪深300增强组合和潜伏业绩预增策略。这些策略均基于历史数据回测，旨在通过特定的选股逻辑获取超额收益，并对市场风格变化、模型失效等风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出，实现EPS和PE的“双击”。
• 历史表现：
  • 2010-2017年回测期内实现年化收益 26.45%，超额基准 21.08%。
  • 回测期内每年超额收益均超过 11%，表现稳定。
• 近期表现：
  • 今年以来超额中证500指数 9.88%。
  • 上周超额中证500指数 -0.26%。
  • 本期组合（2021-04-20调仓）截至2021-04-23超额基准指数 0.60%。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略表现。

2. 净利润断层策略

• 策略定义：结合基本面（净利润超预期）与技术面（盈余公告后股价向上跳空）的选股模式。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益 35.35%，年化超额基准 32.03%。
  • 最大相对回撤 -10.74%，收益回撤比 2.98。
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数 -0.13%。
  • 上周超额收益 2.09%。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略表现。

3. 沪深300增强组合

• 策略定义：基于投资者偏好因子（GARP、成长型、价值型）构建的沪深300指数增强策略。
• 因子构建：
  • PBROE因子：利用PB与ROE的分位数之差，筛选估值低且盈利能力强的股票。
  • PEG因子：利用PE与增速的分位数之差，筛选价值被低估且成长潜力可靠的股票。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益 11.77%，年化超额基准 8.49%。
  • 最大相对回撤 -5.02%，收益回撤比 1.69。
• 近期表现：
  • 今年以来相对沪深300指数超额收益 2.87%。
  • 本周超额收益 0.05%。
  • 本月超额收益 -0.13%。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略表现。

4. 潜伏业绩预增策略

• 策略定义：在定期报告发布前买入业绩预增的股票，避开短期波动，于财报公布日卖出。
• 历史表现：
  • 2010年至今年化收益 32.34%，年化超额基准 29.67%。
  • 最大相对回撤 -6.18%，收益回撤比 4.80。
• 近期表现：
  • 今年以来超额基准指数 7.74%。
  • 上周超额基准指数 -0.12%。
• 策略细节：
  • 买入时间：预计披露日提前10个交易日。
  • 卖出时间：实际披露日。
  • 交易成本：买入 0.1%，卖出 0.2%。
  • 持仓上限：单只股票不超过 10%。
  • 比较基准：中证500指数 × 非停牌仓位。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能影响策略表现。

策略对比总结

风险提示

• 所有策略均基于历史数据回测，存在模型失效的风险。
• 市场风格变化可能对策略表现产生影响。
• 投资者需根据自身风险承受能力及投资目标独立评估策略，不应完全依赖报告内容做出投资决策。