20260124-中泰期货-纯碱玻璃产业链周度报告_79页_2mb

纯碱玻璃产业链周度报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2026年1月24日纯碱与玻璃产业链的市场情况，涵盖市场综述、供需分析、基差价差、市场价格、库存变化及估值分析等。

纯碱市场综述

主要观点

• 供应情况：纯碱总产量在当期为77.17万吨，环比下降0.36万吨。供应端整体维持高位运行，新产能仍有增量潜力，后续检修计划较少。
• 需求情况：纯碱表需为82.55万吨，环比上升5.25万吨，但预计下期将有所下降。需求端波动主要受补库及期现订单发货影响。
• 库存情况：碱厂库存为152.12万吨，环比下降5.38万吨。社会库存为37.23万吨，环比下降1.54万吨。整体库存压力有所缓解。
• 成本与利润：氨碱法成本为1388元，利润为-96元；联碱法成本为1648元，利润为-40元。现货价格跟随盘面氛围波动，利润变化与能源价格预期相关。

产业链博弈

• 上游-碱厂：在盘面走强阶段承接期现订单，后续出货压力有所缓解。
• 中游-贸易商：期现商根据基差机会操作，传统贸易商投机氛围较弱。
• 终端-玻璃厂：前期补库结束，市场价格走高后观望为主。

结论与策略

• 结论思路：供应和库存压力尚未完全缓解，终端备货较充足，成品利润差，中游持货量大，构成潜在压力。
• 策略建议：情绪转弱后可逢高试空。
• 风险提示：宏观情绪氛围强势，延续正反馈；供应端预期外减量；原燃料成本上移。

玻璃市场综述

主要观点

• 供应情况：浮法玻璃日熔量为150745吨/日，环比持平。近期有1条产线点火，后续市场对点火及冷修均有预期。
• 需求情况：表观消费量为104.51万吨，环比下降13.54万吨。需求端受采购情绪影响，旺季需求成色不突出。
• 库存情况：厂库库存为266.08万吨，环比上升1.01万吨。库存压力尚待化解，产业进入需求淡季，上游向中游移库为主。
• 成本与利润：天然气线成本为1327元，利润为-159元；煤制气线成本为949元，利润为-65元；石油焦线成本为981元，利润为-2元。成本端整体偏稳，成品价格带动利润变动。

产业链博弈

• 上游-玻璃厂：盘面走强带动期现商采购，但淡季需求偏弱，产业信心有待观察；利润暂无趋势改善，仍有冷修减产预期。
• 中游-贸易商：期现商根据基差机会采购现货移库；采购情绪受市场氛围影响，库存偏高影响投机弹性。
• 终端-深加工：整体以刚需采购为主。

结论与策略

• 结论思路：利润暂未趋势改善，供应端仍有冷修预期，但部分点火预期带来供应节奏新博弈点，需关注相关进程落实进度；旺季需求成色不突出，产业中游库存压力尚待化解。
• 策略建议：当前以观望为主。
• 风险提示：需求氛围不及预期；供应端减产进度不及预期；宏观氛围弱化。

关键信息

纯碱供需数据

• 总产量：当期77.17万吨，环比-0.36万吨，下期预计78.65万吨。
• 重质产量：当期41.29万吨，环比-0.09万吨，下期预计42.08万吨。
• 轻质产量：当期35.88万吨，环比-0.27万吨，下期预计36.57万吨。
• 进口：当期0.01万吨，环比0.00万吨，下期预计0.01万吨。
• 出口：当期4.7万吨，环比0.00万吨，下期预计4.70万吨。
• 浮法玻璃需求：当期21.10万吨，环比0.00万吨，下期预计21.01万吨。
• 光伏玻璃需求：当期10.99万吨，环比0.00万吨，下期预计10.99万吨。

玻璃供需数据

• 浮法玻璃日熔量：当期150745吨/日，环比0，下期预计150745吨/日。
• 周产量：当期105.52万吨，环比0.00万吨，下期预计105.52万吨。
• 表观消费量：当期104.51万吨，环比-13.54万吨，下期预计99万吨。
• 厂库库存：当期266.08万吨，环比+1.01万吨，下期预计272.32万吨。

数据预估方法

报告数据基于季节性变化进行线性外推，并结合数据变化情况进行修正。

数据来源

• 隆众资讯
• 中泰期货
• Wind

重点区域价格分析

纯碱市场价格

• 沙河区域：重质纯碱市场价为1158元/吨，环比上升16元，年均值为1275元/吨。
• 区域价格：华北、华东、华中、华南、西南、东北等地重质与轻质纯碱价格均保持稳定或略有波动。

浮法玻璃市场价格

• 沙河区域：5mm小板价格为896元/吨（不含税），5mm大板价格为989元/吨（含税）。
• 区域价格：华北、华东、华中、华南、东北、西南、西北等地浮法玻璃5mm大板价格波动较小，部分区域价格略有上升。

总结

纯碱与玻璃产业链整体呈现供应高位运行、需求波动、库存压力缓解但中游仍存压力的态势。纯碱价格受盘面氛围影响较大，玻璃市场则在需求淡季中面临库存压力与利润不佳的挑战。产业链各环节博弈明显，建议投资者保持谨慎，关注后续供应与需求变化及宏观情绪波动。