20251108-中泰期货-纯碱玻璃产业链周度报告_79页_2mb

纯碱玻璃产业链周度分析总结

纯碱市场综合分析

1. 产量与供应

   • 纯碱周产量环比略降（-1.08万吨），重质纯碱环比下滑0.5万吨，轻质纯碱降幅扩大至0.58万吨，总供应仍压。
   • 出口维持较好（4.24万吨/周），进口维持低位。开工率下降（国内85.67%），检修计划增加，供应压力难缓解。
   • 成本端：氨碱法成本上升，利润仍为负（-44元/吨），联碱法利润较薄（-174元/吨），原燃料价格上涨提供支撑。

2. 需求与库存

   • 表观消费量下降（-2.31万吨），碱厂库存高企（171.42万吨），社会库存下降，但中下游备货充足，潜在压力增大。
   • 需求特点：终端刚需为主，采购节奏放缓，价格反弹空间有限。

3. 价格与基差

   • 现货价格偏弱，区域价差变动小，基差整体贴水。
   • 期货价格大幅波动，合约基差走缩，短空思路关注回踩支撑。

4. 策略建议

   • 偏空思路，短期逢低离场，关注成本线支撑。

5. 风险提示

   • 宏观情绪转强，或供应意外减量，成本支撑失效。

玻璃市场综合分析

1. 产量与开工率

   • 浮法玻璃日熔量回落至159,000吨，产能利用率75.5%。沙河区域减产预期落地，冷修计划增加。
   • 开工条数环比增15条，但产线复产节奏偏慢。

2. 需求与库存

   • 出口环比增长（2.18万吨），表观消费量回升0.6万吨，下游采购谨慎观望。
   • 玻璃库存中高位（62.5万吨），同比略降，但中下游库存压力仍存。

3. 价格与利润

   • 区域价差分化，沙河价格环比上涨9元/吨，成本利润分化，天然气线利润较好（+9.51%），煤制气、石油焦企业利润下滑。
   • 基差趋近现货贴水，期货贴价，多头逻辑稳固。

4. 策略建议

   • 前期空头离场后，新多单谨慎参与，短期震荡区间思路。

5. 风险提示

   • 旺季需求不及预期，复产超预期，楼市疲软传导至深加工。

市场关注重点

1. 纯碱：库存累库压力，成本支撑弱化，基差缩窄。
2. 玻璃：沙河减产落地节奏，出口订单驱动，楼市与深加工需求变化。

注：地产数据方面，新开工面积同比下降，销售面积季节性下滑，可能传导至玻璃终端需求。