20240909-国投安信期货-烧碱_重心上移_空间有限_4页_1mb

烧碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年9月烧碱市场的运行情况，指出烧碱价格在经历基差修复后开始企稳反弹，整体呈现重心上移但空间有限的走势。主要从需求端、库存端以及供应端三个方面进行分析，综合判断市场走势。

主要观点

1. 需求端有所回暖但增幅有限

• 氧化铝行业：今年氧化铝行业利润率较好，企业生产积极性高，但受铝土矿紧张、生产线检修等因素影响，产能利用率难以提升。9月山东个别企业因产能置换出现短期备货需求，带动液碱需求小幅增长。
• 印染纺织行业：随着“金九银十”传统旺季到来，内外贸订单逐渐启动，市场有所升温，预计液碱需求量小幅增加。
• 粘胶短纤行业：9月进入传统旺季，市场释放涨价信号，下游企业拿货积极性提升。但因供应偏紧，行业开工负荷率提升有限，需求或持续至10月，11月后将有所回落。
• 其他行业：水处理及部分化工行业对液碱需求保持稳定；纸浆行业新增少量产能，对液碱需求或稳中小涨。

2. 库存处于低位，对价格形成支撑

• 今年液碱装置开工率高点出现在5月初，之后因检修增多，开工率明显下滑，目前维持在80%左右。
• 需求端稳定，叠加出口放量，导致液碱厂内库存持续下降，目前库存压力不大，对价格形成较强支撑。
• 需求端的稳定性与库存的低位共同为市场提供了支撑。

3. 华北盐田受灾，原盐供应受扰

• 8月26日至27日，山东潍坊、东营、滨州三地遭遇暴雨和大风，造成盐田受损严重，原盐产量大幅下降。
• 受灾盐田产能约占山东原盐产能的54.24%，预计损失原盐约100万吨，影响秋产质量及时间，对春产也存在潜在影响。
• 原盐价格可能因此上涨，导致氯碱装置ECU成本增加，从而对液碱价格形成一定支撑。

关键信息汇总

• 需求端：9月为传统需求旺季，氧化铝、印染纺织、粘胶短纤等行业需求略有提升，但增幅有限。
• 库存端：液碱库存处于低位，压力不大，对价格形成支撑。
• 供应端：华北盐田受灾，原盐供应减少，但整体原盐仍相对充裕，对氯碱装置影响不大。
• 成本端：原盐价格上涨，ECU成本增加，对液碱价格形成支撑。
• 市场预期：尽管有支撑因素，但供应端恢复较快，液氮价格上涨可能改善氯碱企业盈利，但对液碱挺价心态偏弱，整体价格重心上移空间有限。

结论

综合来看，9月烧碱市场在需求回暖、库存低位和原盐价格上涨等因素的共同作用下，价格有支撑，但因供应端恢复较快，市场整体上涨空间有限。预计液碱价格将呈现震荡偏强走势，但难以大幅上行。