20181107-太平洋-红豆股份-600400.SH-男装主业快速增长_持续回购与增持凸显发展信心_4页_903kb

红豆股份（600400）总结

核心内容概述

红豆股份是一家专注于纺织服装行业的上市公司，其主营业务涵盖男装和贴牌加工服装。公司近年来在男装业务上表现突出，通过线上线下渠道的协同发展，实现了业绩的稳步增长。此外，公司持续进行股票回购和员工持股计划，体现了管理层对公司未来发展的信心。

主要观点

• 男装业务快速增长：2018年1-9月，公司男装业务实现营收13.83亿元，同比增长47.58%，显示出强劲的增长势头。
• 线上线下融合：公司线上销售同比增长62.73%，线下销售同比增长36.98%，通过智慧红豆平台推动全渠道运营。
• 门店扩张与效率提升：截至2018年9月末，公司直营店61家，店效同比增长11.52%；加盟联营店1206家，店效同比增长4.66%。
• 回购与增持计划：公司拟斥资不超过5.8亿元回购股份，截至11月5日已回购3.94亿元；同时发起第三期员工持股计划，规模1亿，已购买约9590万元，彰显公司发展信心。
• 盈利预测与投资评级：公司2018-2020年盈利预测分别为0.12元、0.14元和0.17元，对应PE分别为33倍、28倍和23倍。分析师给予“增持”投资评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：4.13元
• 总股本/流通：2,533/2,496百万股
• 总市值/流通：9,956/9,811百万元
• 12个月最高/最低：7.69元/3.34元

财务指标

• 营业收入：2018年1-9月为16.92亿元，同比下降15.18%；但剔除2017年出售红豆置业的影响后，同比增长39.60%。
• 扣非归母净利润：2018年1-9月为1.37亿元，同比增长17.10%。
• 全面摊薄EPS：2018年为0.12元，2019年预测为0.14元，2020年预测为0.17元。
• PE（市盈率）：2018年为33倍，2019年为28倍，2020年为23倍。
• ROE（净资产收益率）：2018年为4.99%，2019年预测为5.98%，2020年预测为7.31%。
• ROA（总资产收益率）：2018年为3.93%，2019年预测为4.51%，2020年预测为5.31%。
• ROIC（投入资本回报率）：2018年为20.29%，2019年预测为28.40%，2020年预测为38.80%。

财务预测

• 2018-2020年营业收入：2486亿元、3233亿元、3973亿元
• 2018-2020年净利润：220亿元、257亿元、311亿元
• 2018-2020年净利润增长率：-63.93%、16.81%、20.90%
• 2018-2020年销售收入增长率：-8.42%、30.05%、22.92%

风险提示

• 行业竞争加剧
• 公司业绩不达预期

未来展望

红豆股份在男装市场定位明确，具备较大的市场发展空间。公司控股股东红豆集团资源丰富，未来可能通过整合家纺、居家等业务板块提升整体竞争力。此外，公司与京东合作推进智慧零售，有助于提升品牌影响力和终端销售质量。公司通过持续的回购和增持计划，进一步增强了市场信心，预计未来业绩有望稳步提升。

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业整体回报高于市场整体水平5%以上）
• 公司评级：增持（个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间）

销售团队信息

研究机构信息

• 机构名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761/88321717
• 传真：(8610) 88321566
• 许可证编号：13480000

重要声明

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