20210221-招商期货-周度点评_海外补库_美国寒潮叠加美国放水_短期能化仍偏强_5页_495kb

报告摘要

策略报告总结

核心内容

本报告为2021年2月21日发布的能化商品市场分析，重点分析了全球疫情后库存重建、海外宽松货币政策及美国寒潮等因素对主要能化品种价格走势的影响，提出了相应的投资策略建议。

主要观点

全球再库存与宽松政策：2021年为疫情后全球再库存的一年，各种大宗商品受此影响震荡上涨，化工品市场亦不例外。进口依赖度高的品种受冲击更大。
原油市场：全年供需存在缺口，叠加海外放水政策，油价中枢上移。短期因美伊谈判和OPEC+会议存在回调风险，但若维持挺价意愿，全年震荡上行趋势有望延续。
燃油市场：高硫燃油需求因脱硫塔安装进度而增加，低硫燃油因季节性需求减弱及套利窗口开启，价格承压。建议减持LU-FU头寸。
沥青市场：现货价格受原油上涨支撑，短期仍有上涨动力。但若二季度炼厂复产不及预期，沥青价格或回调，建议观望。
甲醇市场：内地供应逐步回归，港口受进口缩量和下游需求支撑维持强势，但上方空间受限。建议短期观望，5-9反套逢高进场。
尿素市场：现货价格上涨带动期货上扬，春耕需求预期支撑市场看多情绪，但供应恢复可能削弱上涨动能，建议短期短空，中线多配。
PVC市场：美国寒潮导致外盘价格大涨，国内出口预期增强，现货价格快速上涨。但上涨过快存在回调风险，建议持有底部多单及正套，不追高。
纯碱市场：现货价格稳定，玻璃厂库存充足，光伏玻璃新增产能带来需求增量。但需关注能耗双控导致的减产风险，期货升水较高，建议买现货抛期货。
聚烯烃市场：美国寒潮导致外盘价格上涨，国内出口放量，库存累库力度低于往年。建议节前多单获利平仓，正套继续持有。
PTA市场：成本端PX上涨推动PTA价格走高，但上半年PTA可能持续累库存，加工费压缩。建议关注新装置投放情况。
MEG市场：美国寒潮及海外检修加剧供应紧张，国内港口库存累库不及预期，现货价格跟随美元价格上涨。四月新装置投产可能影响正套策略。
PF市场：产业链库存处于低位，需求增长有限，价格震荡偏强。建议节前多单逐步平仓。
苯乙烯市场：全球供应紧张推动价格上涨，国内EB进口依赖度较低，3-4月有望去库存。建议关注非一体化开工负荷及海外装置复产情况。

关键信息

市场驱动因素：全球疫苗推广、经济复苏、宽松货币政策、美国寒潮及产能检修。
主要品种表现：
- 原油：震荡上行，关注OPEC+会议及美伊谈判。
- 燃油：高硫燃油需求增加，低硫燃油受套利影响。
- 沥青：短期稳涨，但存在回调风险。
- 甲醇：内地震荡偏弱，港口偏强。
- 尿素：短期震荡偏强，关注春耕需求与供应恢复。
- PVC：短期强势，但上涨过快需警惕回调。
- 纯碱：现货稳定，期货升水高，建议买现货抛期货。
- 聚烯烃：出口放量，库存去化，正套策略继续。
- PTA：跟随成本上涨，但基本面偏弱。
- MEG：短期强势，四月新装置投产可能影响正套。
- PF：震荡偏强，建议节前平仓。
- 苯乙烯：短期强势，关注非一体化开工及海外复产。