【NIFD季报】美元指数波动走弱，人民币贬值由内因主导：2023Q2人民币汇率-NIFD-2023.7-14页_1mb

2023年第二季度人民币汇率季报分析总结

报告信息

• 编辑：李扬，殷剑峰，张旸，王蒋，姜
• 美国宏观金融与国际货币体系研究中心季报
• 2023年7月发布

目标

跟踪全球经济、人民币汇率、国内宏观经济、宏观金融等领域的动态并评估金融风险。

全球外汇市场总体情况概述

• 2023年第二季度，美元指数自1026贬值至999，下降约26%，人民币币兑美元贬值幅度为38%。
• 全球外汇市场呈现涨跌互现格局。
• 除日元外的主要货币兑美元普遍升值或小幅贬值。

2023年第二季度人民币兑美元汇率走势

• 人民币兑美元汇率中间价从68717降至71326，贬值约38%。
• 5月首次“破7”，6月进一步跌破71和72关口。

人民币贬值原因对比分析

• 外部因素（2022年、2023年2月）：
  • 美元指数显著走强、美中利差扩大。
  • 与美元指数、美中利差高度相关，资本外流明显。
• 内部因素（2023年5-7月）：
  • 经济增长动力放缓：工业生产疲软、总需求不足、固定资产投资下降、出口下降、消费者支出疲软。
  • 价格因素：CPI和PPI下降，反映需求不足和企业成本压力。
  • 就业市场分化：青年失业率持续攀升。
  • 金融数据指标：M1增速下滑、M2-M1剪刀差扩大、社会融资规模下降等显示流动性偏弱和需求不振。

政策应对

• 一系列政策工具被用于稳定人民币汇率。
• 包括上调跨境融资宏观审慎调节参数（至150%）、调整逆周期因子等。

预测

• 乐观情景： 如果下半年中国经济环比增速显著增强，人民币指数可能止跌回升。
• 悲观情景： 若经济增速持续放缓，人民币可能进一步贬值，年底可能接近或跌破72。