20260128-东吴证券-计算机行业点评报告_商业航天为何会成为2026年的主线_9页_609kb

计算机行业点评报告总结

核心内容概述

2026年被视为中国商业航天产业的关键转折点，行业已从“星多箭少”的瓶颈中突破，实现了运力能力的实质性跃升。朱雀三号遥一的成功入轨标志着国产商业火箭具备了成熟的入轨能力，推动行业进入由底层运力驱动的宏大叙事。随着长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭的密集首飞，以及SpaceX星舰V3的试飞，中国商业航天正面临“加速追赶”的战略机遇期，成为国家级战略新兴产业。

主要观点

• 行业质变：中国商业航天实现了从“0”到“1”的跨越，运力瓶颈被打破，行业进入规模化发展新阶段。
• 战略重要性：商业航天不仅是通信基础设施，更是空间主权、资源争夺和未来数字生态的核心支撑。
• 多重共振：2026年将出现技术闭环、订单释放、地缘博弈与资本溢价的共振效应，推动行业持续增长。
• 关键赛道：建议重点关注SpaceX概念、火箭端、卫星端以及太空算力与太空光伏等前沿赛道。

关键信息

技术突破

• 朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备成熟的大规模运力能力。
• 长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭将进入密集首飞期，推动边际成本大幅下降。

战略意义

• 发星保轨：国际电信联盟（ITU）“先到先得”规则下，低轨资源争夺白热化，中国需加快卫星组网以确保空间生存权。
• 军事防御：商业航天成为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，支持未来6G通信与全息世界的构建。
• 地外资源：月球富含氦-3、稀土、钛、铝等资源，具有巨大商业与战略价值，尤其氦-3被视为未来清洁能源与量子计算的关键材料。

催化事件

• 国内：2026Q2蓝箭航天、中科宇航等箭企有望IPO，政策支持进一步强化；2026Q3若SpaceX成功登陆资本市场，将推高全球产业链估值。
• 国外：美国通过多项政策和任务节点，如《确保美国太空优势》行政令与Artemis II任务，推动月球资源开发与深空资产布局。

投资建议

• SpaceX概念：关注迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料等。
• 火箭端：航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程等。
• 卫星端：中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、陕西华达、航天电子、烽火通信、西测测试等。
• 太空算力与光伏：顺灏股份、晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯、云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等。

风险提示

• 技术验证不及预期：大运力可回收及深空探测技术仍处于高频试错期，关键试验失败可能影响行业逻辑。
• 订单兑现不及预期：星座招标进度受技术成熟度与政策影响，若延迟可能影响产业链短期业绩。
• 地缘政治波动：航天产业高度敏感，可能受国际出口管制或供应链禁运影响。
• 市场波动风险：若SpaceX上市进程放缓或国内IPO窗口收紧，市场可能由情绪驱动转向业绩导向，估值面临调整。

总结

2026年，中国商业航天迎来关键发展节点，运力瓶颈突破、政策与资本支持、地外资源争夺等多重因素推动行业进入快速成长期。随着SpaceX等国际巨头的布局，国内商业航天正加速追赶，形成“技术-订单-资本”的良性循环。建议投资者重点关注具备进入SpaceX供应链、火箭发射能力提升、卫星组网落地以及太空光伏与算力等核心赛道的公司，同时需警惕技术、订单、地缘政治与市场波动等潜在风险。