20260128-浙商证券-商业航天行业点评报告_中国商火提出全力突破可重复使用技术_可回收火箭有望突破_2页_368kb

中国商业航天行业点评报告总结

核心内容

本报告聚焦中国商业航天行业的发展动态，特别是中国商火在可重复使用火箭技术方面的突破。报告指出，中国商火作为中国航天科技集团旗下的商业火箭公司，正积极推动主力箭首飞及回收任务，以提升我国商业发射能力与空间进入效率。

主要观点

1. 可重复使用技术是行业关键突破点

• 中国商火在2026年度工作会议上明确提出，要坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术。
• 火箭回收是降低发射成本、提升发射效率的重要手段，尤其在商业航天领域具有显著优势。
• SpaceX的“猎鹰9号”火箭通过一级助推器复用，将单次发射成本从约5000万美元降至1500万美元，单位发射成本降至约每公斤2000美元，远低于常规火箭的每公斤1万-2万美元。

2. 行业产能持续扩张，运力成本不断下降

• 国家队产能持续扩充，航天六院上市公司航天动力在2025年二期商业航天发动机项目总装车间主体完工，预计形成年300台液体火箭发动机的总装总测能力。
• 民营火箭企业如力箭、天兵科技、星际荣耀等，计划在2026年底集中试射，预计实现年产能20-30发，运力成本有望下探至2万元/kg，接近SpaceX猎鹰9号的成本水平。
• 随着运力成本下降，商业卫星部署与科学载荷发射需求将显著释放，推动行业增长。

关键信息

3. 投资建议

• 火箭端：建议关注杭氧股份、斯瑞新材、航天动力、铂力特、国机精工、航天工程、超捷股份、豪能股份、中天火箭、高华科技等公司。
• 卫星端：建议关注中国卫星、迈为股份、震有科技、国博电子、复旦微电、海格通信、臻镭科技、航天环宇、顺灏股份、上海港湾、隆盛科技、盟升电子等公司。

4. 风险提示

• 卫星互联网建设进度不及预期；
• 火箭扩产计划未能按预期推进。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10%$ 以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10% \sim +10%$；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10%$ 以下。

报告维持“看好”行业评级，认为商业航天行业前景广阔，技术突破与产能扩张将带动整体发展。

相关报告

1. 《2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转》（2026.01.27）
2. 《2026年度策略：油轮散货订单接力，产业共迎盈利释放》（2026.01.26）
3. 《2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转》（2026.01.21）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 $+20%$ 以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现 $+10% \sim +20%$；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现 $-10% \sim +10%$；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现 $-10%$ 以下。

本报告提醒投资者，投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。

法律声明

本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作出任何保证。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。

浙商证券研究所联系方式

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层
• 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层
• 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层
• 电话：(8621)80108518
• 传真：(8621)80106010
• 网址：https://www.stocke.com.cn