> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 机械设备 报告日期：2026年01月11日 # 商业航天：我国新增超20万颗卫星申请，全球太空资源竞争加速——商业航天行业点评报告 # 投资要点 # □我国新增20万颗卫星申请，申报运营主体全面扩容 1、据国际电信联盟（ITU）官网，2025年最后一周，中国向ITU申报了多个卫星星座计划，申报总规模达20.3万颗。 2、卫星频谱轨申报运营主体全面扩容：此次申报涵盖14个卫星星座，涉及专业卫星运营商（中国星网、上海垣信等）、传统通信运营商（中国移动、中国电信等）、商业航天企业（无线电创新院、国电高科、航天驭星、银河航天等）。 3、无线电创新院为本轮申报主力：本轮申报规模最大的两个星座为无线电创新院CTC-1和CTC-2，卫星规模均为96714颗。无线电创新院于2025年12月30日在雄安新区登记注册，是我国无线电管理技术领域首家以技术创新和成果转化为目标的新型研发机构。 # SpaceX获准部署额外7500颗第二代星链卫星，全球卫星总数达1.5万颗 1、1月9日，美国联邦通信委员会（FCC）宣布，批准SpaceX部署另外7500颗第二代星链卫星，使其全球获批在轨运行的二代卫星总数达到1.5万颗。 2、新增的卫星将为美国以外的地区提供卫星直连蜂窝网络服务，并强化美国本土的网络覆盖能力。 3、FCC亦批准SpaceX对卫星进行技术升级，允许其跨五个频段开展运营；豁免了此前限制卫星信号覆盖重叠以及制约网络容量提升的相关规定，为SpaceX提升服务质量扫清了监管障碍。 # □ 全球太空资源竞争加速，国内商业航天产业确定性进一步增强 1、太空低轨卫星容纳量有限，频段资源需要先行申报，且ITU要求12年内发射总数需达到 $50\%$ 、14年内整个星座必须完成发射，全球太空资源竞争加速。 2、我国新增超20万颗卫星申请，核心目标在于锁定频轨资源，国内商业航天产业确定性进一步加强。 # □ 投资建议：行业格局尚未确定，聚焦火箭+卫星相关龙头+弹性标的 1、火箭端：杭氧股份、斯瑞新材、航天动力、铂力特、国机精工、航天工程、超捷股份、豪能股份、中天火箭、高华科技等。 2、卫星端：中国卫星、迈为股份、震有科技、国博电子、复旦微电、海格通信、臻镭科技、航天环宇、顺灏股份、上海港湾、隆盛科技、盟升电子等。 # □ 风险提示：卫星互联网建设不及预期；火箭扩产不及预期 # 行业评级：看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 分析师：周向昉 执业证书号：S1230524090014 zhouxiangfang@stocke.com.cn 研究助理：李晗玥 lihanyue@stocke.com.cn # 相关报告 1 《2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转》2026.01.09 2《2026年机械行业风险排雷手册》2026.01.05 3 《2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转》 2026.01.01 表1：火箭端产业链重点标的估值表 <table><tr><td rowspan="2">证券代码</td><td rowspan="2">公司</td><td rowspan="2">市值(亿 元)</td><td colspan="4">归母净利润(亿元)</td><td colspan="4">PE</td></tr><tr><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td></tr><tr><td>002430.SZ</td><td>杭氧股份</td><td>325</td><td>9.2</td><td>10.8</td><td>12.9</td><td>15.4</td><td>35</td><td>30</td><td>25</td><td>21</td></tr><tr><td>688102.SH</td><td>斯瑞新材</td><td>363</td><td>1.1</td><td>1.5</td><td>2.0</td><td>2.7</td><td>318</td><td>234</td><td>179</td><td>135</td></tr><tr><td>600343.SH</td><td>航天动力</td><td>296</td><td>-1.9</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>688333.SH</td><td>铂力特</td><td>321</td><td>1.0</td><td>2.2</td><td>3.3</td><td>4.4</td><td>307</td><td>143</td><td>98</td><td>72</td></tr><tr><td>002046.SZ</td><td>国机精工</td><td>249</td><td>2.8</td><td>2.9</td><td>3.8</td><td>5.3</td><td>89</td><td>87</td><td>65</td><td>47</td></tr><tr><td>603698.SH</td><td>航天工程</td><td>236</td><td>1.9</td><td>2.8</td><td>3.9</td><td>4.8</td><td>125</td><td>83</td><td>60</td><td>50</td></tr><tr><td>301005.SZ</td><td>超捷股份</td><td>239</td><td>0.1</td><td>0.5</td><td>0.6</td><td>0.9</td><td>2249</td><td>495</td><td>391</td><td>258</td></tr><tr><td>603809.SH</td><td>豪能股份</td><td>137</td><td>3.2</td><td>4.0</td><td>5.1</td><td>6.5</td><td>43</td><td>35</td><td>27</td><td>21</td></tr><tr><td>003009.SZ</td><td>中天火箭</td><td>142</td><td>0.2</td><td>0.5</td><td>1.1</td><td>1.8</td><td>726</td><td>309</td><td>126</td><td>79</td></tr><tr><td>688539.SH</td><td>高华科技</td><td>99</td><td>0.6</td><td>0.7</td><td>0.9</td><td>1.1</td><td>178</td><td>148</td><td>111</td><td>88</td></tr></table> 注：盈利预测采用Wind一致预期，数据截至2026/1/9。 资料来源：Wind，浙商证券研究所 表2：卫星端产业链重点标的估值表 <table><tr><td rowspan="2">证券代码</td><td rowspan="2">公司</td><td rowspan="2">市值(亿 元)</td><td colspan="4">归母净利润(亿元)</td><td colspan="4">PE</td></tr><tr><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2027E</td></tr><tr><td>600118.SH</td><td>中国卫星</td><td>1254</td><td>0.3</td><td>0.4</td><td>1.3</td><td>2.1</td><td>4492</td><td>3583</td><td>1003</td><td>597</td></tr><tr><td>300751.SZ</td><td>迈为股份</td><td>576</td><td>9.3</td><td>8.5</td><td>9.7</td><td>11.5</td><td>62</td><td>68</td><td>59</td><td>50</td></tr><tr><td>688418.SH</td><td>震有科技</td><td>110</td><td>0.3</td><td>0.2</td><td>1.8</td><td>3.5</td><td>402</td><td>581</td><td>61</td><td>32</td></tr><tr><td>688375.SH</td><td>国博电子</td><td>775</td><td>4.8</td><td>5.2</td><td>6.7</td><td>8.6</td><td>160</td><td>148</td><td>116</td><td>90</td></tr><tr><td>688385.SH</td><td>复旦微电</td><td>733</td><td>5.7</td><td>6.6</td><td>10.4</td><td>13.7</td><td>128</td><td>111</td><td>70</td><td>53</td></tr><tr><td>002465.SZ</td><td>海格通信</td><td>496</td><td>0.5</td><td>1.4</td><td>5.1</td><td>7.4</td><td>934</td><td>353</td><td>97</td><td>67</td></tr><tr><td>688270.SH</td><td>臻镭科技</td><td>387</td><td>0.2</td><td>1.4</td><td>2.3</td><td>3.3</td><td>1982</td><td>269</td><td>168</td><td>116</td></tr><tr><td>688523.SH</td><td>航天环宇</td><td>324</td><td>1.0</td><td>1.1</td><td>1.5</td><td>1.8</td><td>319</td><td>288</td><td>222</td><td>180</td></tr><tr><td>002565.SZ</td><td>顺灏股份</td><td>236</td><td>0.5</td><td></td><td></td><td></td><td>521</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>605598.SH</td><td>上海港湾</td><td>172</td><td>0.9</td><td>1.4</td><td>1.8</td><td>2.3</td><td>186</td><td>122</td><td>94</td><td>76</td></tr><tr><td>300680.SZ</td><td>隆盛科技</td><td>124</td><td>2.2</td><td>3.0</td><td>3.9</td><td>5.0</td><td>55</td><td>41</td><td>32</td><td>25</td></tr><tr><td>688311.SH</td><td>盟升电子</td><td>91</td><td>-2.7</td><td>0.8</td><td>1.6</td><td>2.7</td><td>-34</td><td>121</td><td>56</td><td>34</td></tr></table> 注：盈利预测采用Wind一致预期，数据截至2026/1/9。 资料来源：Wind，浙商证券研究所 # 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； 2.增持：相对于沪深300指数表现 $+10\%$ ～ $+20\%$ 3.中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 之间波动； 4.减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。 # 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上； 2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 以上； 3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621)80108518 上海总部传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn