20210913-银河期货-_生猪周报_养殖端挺价失败_猪价延续下行态势_14页_1mb

生猪周报总结

核心内容

本周生猪市场整体延续下行趋势，养殖端挺价失败，猪价大幅下跌，市场供应宽松仍是主导因素。虽然市场需求端有所好转，但供需失衡导致猪价持续承压。期货市场延续弱势，弱预期、弱现实与负基差共同构成市场逻辑。

主要观点

1. 现货市场表现

• 生猪价格：全国生猪现货价格继续下跌，东北地区下跌0.7-0.9元/公斤，华北地区下跌1.1-1.4元/公斤，华东、两湖及四川、华南地区分别下跌0.9-1.2元/公斤、0.7-1元/公斤、0.8-1元/公斤。
• 出栏体重与数量：出栏体重继续下滑，出栏量环比快速回升，供应压力增大，猪价下跌压力增加。
• 猪肉价格：白条猪价格下跌0.6-0.7元/公斤，跌幅相对较小，反映终端需求仍有一定支撑。

2. 市场基本面分析

• 养殖户行为：受价格及季节性需求预期影响，养殖户惜售挺价，但实际出栏量增加，导致猪价难以企稳。
• 8月出栏量：8月生猪出栏量环比增加5%，超出预期，进一步加剧市场供大于求的局面。
• 存栏结构：大猪、中猪及仔猪存栏均呈上升趋势，未来一个月成猪数量将逐步增加，供应端仍未出现明显改善。
• 能繁母猪存栏：8月能繁母猪存栏环比下滑2-3%，华南、西南地区下滑幅度较大，反映养殖端持续亏损，淘汰意愿增强。
• 收储政策：发改委推动猪肉储备收储，多地已开展，部分计划于9月继续收储，但收储对猪价的托市作用尚不明显。

3. 期货市场与策略

• 期货走势：生猪期货继续跳水下行，核心逻辑未变，弱现实、弱预期与负基差仍是主导。
• 策略建议：继续以单边做空为主，远月买入布局尚未改变市场预期，恐慌性出栏仍是交易核心。

关键信息

供应端

• 出栏量：8月生猪出栏量环比增加5%，远超预期。
• 出栏体重：出栏体重持续下滑，反映养殖端为缓解压力加速出栏。
• 存栏结构：大猪、中猪、仔猪存栏均上升，未来一个月成猪供应将增加。
• 能繁母猪：8月能繁母猪存栏环比下降2-3%，淘汰积极性增强，但更多为低效产能。

需求端

• 终端消费：开学及节假日备货带动需求有所回升，但恢复强度不及供应压力。
• 猪肉供需：猪肉市场仍处于宽松状态，供需失衡持续。

价格与利润

• 母猪&仔猪价格：二元母猪价格下跌4.44%，15公斤仔猪价格下跌70元/头。
• 养殖利润：自繁自养与外购仔猪毛利均下滑，养殖端处于深度亏损状态。

政策与市场预期

• 收储政策：多地已开展收储，计划于9月及四季度继续进行，但对猪价影响有限。
• 市场预期：市场对9-10月行情预期偏乐观，但实际供应压力仍大，供需反转难度较高。

结论

当前生猪市场仍以供应宽松为主导，猪价持续下行，养殖端亏损严重，淘汰母猪意愿增强，未来产能去化趋势可能延续。需求端虽有季节性提振，但难以抵消供应压力，猪价反弹仍需等待。期货市场维持偏空逻辑，建议继续关注供应端变化及政策动向。