20210606-华创证券-农业周报_猪价延续跌势_养殖全面亏损_28页_2mb

农业周报总结（2021年0531-2021年0606）

核心内容概览

本周农业板块整体表现疲软，生猪价格持续下跌，养殖行业全面亏损。动保板块在猪苗需求增长的推动下表现相对积极，禽链价格有所波动，水产品价格保持稳定。此外，美国农业部（USDA）发布的5月份全球主要农产品供需报告中，玉米、大豆、小麦和豆粕的供需情况出现变化，显示出全球市场对这些农产品的供需调整。

一、生猪板块

• 价格走势：本周全国外三元生猪均价为15.68元/公斤，环比下跌9.7%，同比下跌50.1%。15公斤仔猪销售均价为739元/头，环比跌13.57%，自3月初高点跌幅达61%。50公斤二元母猪销售均价为3815元/头，环比跌2.9%。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-1104.64元/头，环比跌16%，亏损程度创历史新高；自繁自养生猪养殖利润为-20.57元/头，自2019年3月以来首次出现亏损。
• 市场展望：目前大肥猪存栏占比仍较高，短期猪价难以乐观。但随着消费旺季来临及疫情对产能影响的逐步显现，猪价有望反弹。

二、动保板块

• 疫苗批签发：猪用疫苗批签发增长显著，其中口蹄疫多价苗同比增加58.62%，圆环疫苗同比增加69.35%，伪狂犬疫苗同比增加88.79%，蓝耳疫苗同比增加30.88%，猪瘟疫苗同比增加47.61%。禽用疫苗批签发则普遍下滑。
• 原料市场：5月兽药原料药价格指数（VPi）下跌1.9%，泰妙菌素、替米考星、氟苯尼考等价格均下跌，盐酸多西环素是唯一上涨的原料药。
• 投资建议：动保板块估值处于历史低位，建议重点推荐核心疫苗品种齐全、品质领先且具备渠道优势的龙头公司，如生物股份、普莱柯、科前生物，建议关注回盛生物。

三、禽链板块

• 肉鸡苗价格：本周主产区肉鸡苗价格为4.11元/羽，环比下跌8.3%，同比上涨149.1%。
• 鸡产品价格：鸡产品平均价为10.30元/公斤，环比下跌2.8%，同比上涨8.2%。
• 毛鸡养殖利润：毛鸡养殖利润为-0.04元/羽，环比下跌103.7%，同比下跌106.8%。
• 黄羽肉鸡价格：快大鸡价格为5.28元/斤，环比下跌3.3%，同比上涨21.1%；中速鸡价格为5.83元/斤，环比下跌12.07%，同比上涨24.04%；土鸡价格为7.41元/斤，环比下跌4.63%，同比上涨6.93%；乌骨鸡价格为6.18元/斤，环比下跌7.21%，同比上涨67.48%。
• 市场趋势：5月毛鸡价格因屠宰产能增加、禽病存活率下降、出栏成本增加等因素上涨，但6、7月供给预计增加，鸡肉价格仍面临下行压力。

四、水产品价格

• 海产品价格：威海海参批发价为180元/公斤，环比持平，同比上涨32.4%；鲍鱼批发价为86元/公斤，环比持平，同比下降14%；扇贝批发价为10元/公斤，环比持平，同比持平。
• 鱼类价格：鲫鱼批发价为24.38元/公斤，环比上涨0.9%，同比上涨26.3%；草鱼批发价为20.56元/公斤，环比下跌0.2%，同比上涨46.1%。

五、美国农业部供需报告

1. 玉米

• 全球库消比：20/21预测为24.7%，较上月上升0.1%；21/22预测为24.7%，较20/21上升0.1%。
• 美国库消比：20/21为10.4%，较上月下降0.8%；21/22为12.2%，较20/21上升1.8%。
• 中国库消比：20/21为68.6%，较上月上升0.7%；21/22为67.4%，较上月下降1.2%。

2. 大豆

• 全球库消比：20/21预测为23.4%，较上月下降0.1%；21/22预测为23.9%，较20/21上升0.5%。
• 美国库消比：20/21为5.2%，较上月持平；21/22为6.0%，较20/21上升0.8%。
• 中国库消比：20/21为27.8%，较上月上升0.2%；21/22为28.4%，较上月上升0.6%。

3. 小麦

• 全球库消比：20/21预测为37.7%，较上月下降0.1%；21/22预测为37.4%，较20/21下降0.3%。
• 美国库消比：20/21为77.6%，较上月上升2.1%；21/22为64.7%，较20/21下降12.9%。
• 中国库消比：20/21为97.0%，较上月持平；21/22为96.2%，较上月下降0.7%。

4. 豆粕

• 全球库消比：20/21预测为4.6%，较上月上升0.3%；21/22预测为4.5%，较20/21下降0.1%。
• 美国库消比：20/21为1.0%，较上月上升0.1%；21/22为1.2%，较20/21上升0.1%。
• 中国库消比：20/21为4.6%，较上月上升0.3%；21/22为4.5%，较20/21下降0.1%。

六、市场表现

• 农林牧渔指数：2021年初至今下跌2.46%，本周上涨1.47%。
• 估值：截至2021年6月4日，农业板块绝对PE为23.42倍，PB为3.82倍，均低于历史均值。相对中小板PE为0.88倍，PB为1.20倍，相对沪深300PE为1.67倍，PB为2.47倍。

七、风险提示

• 动物疫病扩散
• 原料价格持续上涨
• 市场竞争加剧
• 产品质量问题

八、投资建议

• 生猪板块：短期关注南方雨季对非瘟防控的影响，中长期关注出栏增长确定性强、成本管控优秀的养殖龙头。
• 动保板块：建议重点推荐核心疫苗品种齐全、品质领先且具备渠道优势的动保龙头，如生物股份、普莱柯、科前生物，建议关注回盛生物。

九、相关研究报告

• 《农业周报（20210419-20210425）：3月猪料产量同增68.3%，一季报陆续出炉逐步验证动保板块高增逻辑》
• 《农业周报（20210426-20210502）：本周猪价延续疲弱，继续推荐业绩亮眼、逻辑顺畅的动保龙头》
• 《农业2020年报&2021年一季报总结：猪企Q1业绩分化，后周期景气持续，重申动保板块配置机会》