20170321-东北证券-油耗系列报告之一：油耗升级开局，敢问路在何方_22页_1mb

油耗升级与节油技术发展分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了我国乘用车油耗升级的现状、挑战以及节油技术的发展趋势，特别是弱混技术和启停系统在未来的市场潜力。报告指出，随着油耗限值标准的逐步收紧，传统节油技术面临“天花板”，新能源汽车虽为重要路径，但其市场化程度仍需提高。同时，借鉴欧美经验，国内节油技术正处于发展拐点，涡轮增压、启停系统和整车轻量化等技术有望成为未来降油耗的关键手段。

主要观点

1. 油耗升级施压，车企达标困难

• 政策收紧：2016年起，我国进入“史上最严”油耗限值阶段，年降幅从0.2L/百公里提升至0.5L/百公里。
• 达标难度大：2016年行业平均油耗为6.9L/百公里，与2015年相比仅下降0.3L/百公里，传统节油技术难以满足日益严格的油耗要求。
• 行业与企业目标值失衡：2016年车企目标值与行业目标值之间仍有差距，且随着达标值与目标值的比值缩小，油耗压力将进一步加大。
• 自主品牌压力更大：自主品牌SUV市场占比高，但油耗相对较高，且新能源汽车产量增长缓慢，难以支撑油耗目标。

2. 新能源汽车“弯道超车”受阻

• 政策支持有限：虽然多项政策鼓励新能源汽车发展，但实际产销量增长速度仍无法满足油耗目标。
• 市场接受度低：新能源汽车续航里程短、充电时间长、充电设施不足等问题制约其市场发展。
• 双积分制度挑战：根据双积分制度，2020年新能源乘用车产量需达173万辆，而国家规划仅为200万辆，新能源汽车难以单方面解决油耗问题。

3. 对标欧美，国内节油技术拐点初现

• 政策驱动：政策是节油技术发展的先导信号，欧美经验表明油耗收紧会带动节油技术配比率提升。
• 国内标准收紧：2017年我国油耗目标值降至6.4L/百公里，与欧美类似，标志着国内进入节油技术发展拐点。
• 技术路径差异：国内乘用车市场以小型化和轻量化为主，与欧盟相似，因此欧盟的技术路径更具借鉴意义。

4. 弱混技术和启停系统有望率先爆发

• 启停系统：可有效减少怠速油耗，技术适应性强，短期有望实现高配比率，节油率可达5%-15%。
• 弱混系统：采用“12+48V”技术，成本增加有限，节油率可达10%-15%，适合市场推广。
• 涡轮增压：成本低，节油率约7%，但国内市场配比率较低，未来有较大增长空间。
• 整车轻量化：虽有明显减重效果，但成本压力大，短期市场空间有限。

关键信息

• 油耗目标值：2016年为6.7L/百公里，2017年降至6.4L/百公里，2020年需降至5L/百公里。
• 节油技术配比率：2016年，涡轮增压配比率为12%，启停系统为15%，远低于欧美水平。
• 新能源汽车产量：2020年需达173万辆，而国家规划为200万辆，差距显著。
• 重点公司：华友钴业、智慧能源、石大胜华、天际股份、金龙汽车、郑煤机等被给予投资建议。

技术路径与市场前景

• 节油技术路径：
  • 优化动力总成：包括混动技术、燃油直喷、涡轮增压和先进变速器，其中重混技术节油率最高，但技术壁垒高。
  • 不改变动力总成：包括启停系统和整车轻量化，其中启停系统节油率可达5%-10%，适合短期推广。
• 技术发展预期：
  • 启停系统预计2020年新车配比率可达50%。
  • “12+48V”弱混系统有望成为市场主流，节油率可达10%-15%。
  • 涡轮增压技术国内配比率较低，但未来有较大增长空间。

结论

国内油耗升级政策已进入实施阶段，传统节油技术面临瓶颈，新能源汽车虽为重要手段，但其市场推广仍需时间。借鉴欧美经验，节油技术配比率将逐步提升，其中弱混技术和启停系统因成本低、技术适应性强，有望率先爆发，成为解决油耗问题的关键。未来，多种节油技术的组合应用将有助于实现油耗目标。