20130523-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_51页_697kb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容概述

本报告总结了5月22日中国信用债市场的动态，涵盖了债券收盘情况、市场要闻、发债主体动态及信用债走势回顾等内容。整体来看，市场资金面有所宽松，债券收益率普遍下降，但部分高收益债表现不佳。同时，市场也面临一些企业债务危机、政策调整及行业争议等问题。

主要观点与关键信息

一、债券收盘情况

• 中证指数：沪公司债收盘146.68，日涨跌0.03%；公司债指收盘146.15，日涨跌0.02%；沪企债指收盘165.25，日涨跌0.04%；企债指数收盘128.77，日涨跌0.03%；沪分离债收盘142.23，分离债指收盘142.33，日涨跌0.04%。
• 中债银行间中短期票据：1年期3.94%，3年期4.27%，5年期4.62%。近期数据表明，1年期利率有所下降，而3年期和5年期利率保持稳定。

二、信用债市场要闻

1. 发债企业核查

• 发改委核查：对部分申请发债企业进行专项核查，重点包括政策执行、财务真实性、担保有效性等。
• 核查分三阶段：企业自查、省级发改部门核查、国家发改委抽查。核查对象主要是“从严审核类”和“适当控制规模和节奏类”企业，而“加快和简化审核类”不在本次核查范围内。

2. 资金面松动

• 央行净投放：缓解了资金紧张，债券一级市场需求回稳。
• 招标结果：财政部10年国债中标利率3.38%，低于二级市场约5基点；进出口银行1年期金融债中标利率3.20%，低于二级市场约8基点；7年期金融债中标利率3.97%，低于二级市场约3基点。

三、发债主体动态

1. 无锡尚德破产重整

• 债务情况：529家债权人申报173.96亿元，其中33.16亿元已确认。
• 银行债权：包括工行、农行、中行等多家银行，金额超过10亿元。
• 资产处置：已收回数亿元款项，库存组件处置中，高管降薪10%~50%，可能裁员。
• 前景分析：4月亏损减少14%，现金净流出减少，订单增加，但仍需维持生产以避免流动资金问题。

2. 新希望权力交接

• 刘永好退居幕后：刘畅接任董事长，陈春花任联席董事长兼CEO，陶煦任总裁。
• 公司业绩：2013年第一季度营业收入同比下降15.95%，净利润下降16.81%。
• 架构调整：张效成、黄炳亮辞职，新董事会构成减少2人，公司管理格局已基本形成。

3. 东宝生物胶原蛋白争议

• 产品争论：部分专家质疑口服胶原蛋白效果，生产商则认为其氨基酸配比不同。
• 市场情况：胶原蛋白市场增长迅速，但其效果尚未有明确科学验证。
• 利润空间：胶原蛋白产品毛利率较高，企业积极推广。

4. 同仁堂朱砂成分争议

• 朱砂成分：同仁堂部分中成药含朱砂，但其含量远超国际标准。
• 声明回应：同仁堂称朱砂为传统中药材，符合国家药品标准，患者按说明书服用是安全有效的。
• 行业影响：中药企业频陷重金属超标风波，引发信任危机。

5. 太钢不锈撤回增发申请

• 原因：股价持续低于每股净资产，行业低迷，利润下滑。
• 财务状况：2012年净利润11亿元，同比下降38.74%；2013年一季度净利润2.5亿元，同比增长37.87%。

6. 云维股份融资收购煤矿

• 融资计划：拟非公开发行不超过6亿股，募集21亿元用于收购煤矿资源。
• 收购标的：包括富源县黄泥河镇天源煤矿、营上镇顺源煤矿等。
• 财务压力：公司近三年净利润分别为1.85亿、0.18亿、-11.7亿，资产负债率上升。
• 战略意图：优化资产负债结构，降低财务风险，控制煤资源以稳定炼焦成本。

四、信用债走势回顾

1. 公司债

• 整体趋势：收益率继续走低，且降幅扩大。
• 房地产债：如08新湖债、09银基债分别下降8BP和7BP至5.94%和6.24%。
• 高收益债：部分收益率降幅在5BP以下，如11中利债、12国创债分别下降4BP至6.76%和6.49%。

2. 企业债

• 城投债：收益率小降，表现不如产业债。
• 产业债：部分收益率降幅达10BP以上，如11奈伦债、12海资债分别下降8BP和12BP。
• 高折算债：如12兴荣债、12白山债分别下降2BP至5.64%和6.11%。

3. 分离债

• 走势：收益率继续走低，但降幅较小，交投清淡。
• 表现：09长虹债下降4BP至4.64%，08江铜债下降2BP至4.37%。

总结

整体来看，信用债市场在资金面宽松的背景下，收益率有所下降，但部分高收益债表现不佳。市场动态包括发改委核查、新债需求回稳、企业债务危机、权力交接、产品争议及融资计划等。无锡尚德、同仁堂、太钢不锈和云维股份等企业的情况反映了当前市场面临的挑战与机遇。同时，政策调整和行业趋势也在影响债券市场的发展方向。