20130522-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_53页_697kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容概览

本报告聚焦中国固定收益证券市场，重点分析了信用债市场动态、发行主体要闻以及市场走势。涵盖内容包括：

• 债券市场整体表现
• 市场监管动态
• 发债主体的财务状况与动向
• 市场情绪与交易情况

市场走势分析

中证指数收盘情况

• 公司债指数整体微跌，但部分高收益品种收益率下降。
• 企债指数保持稳定，部分个券表现较好。
• 分离债指数小幅上扬，交投活跃。

交易所信用债走势

• 公司债：收益率由升转降，降幅多在3-5BP之间，成交额达8亿元，买盘意愿恢复。
• 企业债：城投债走势稳定，产业债收益率降幅相对较大，部分高收益个券表现较好。
• 分离债：收益率小幅走低，交投活跃，部分个券收益率下降。

市场要闻

1.1 交易商协会整肃一级半市场

• 交易商协会提出债券发行价格应接近二级市场价格，弱化定价估值作用。
• 从6月1日起实行发行工作报备制度，加强发行过程透明化。
• 旨在遏制债券代持行为，改善利差现象，推动市场健康发展。

1.2 央行单日“注水”超千亿

• 为缓解资金面紧张，央行通过正回购和央票操作注入1110亿元资金。
• 资金面紧张将阶段性延续，超储率下降至1.6%。
• 预计本周资金净投放格局形成。

1.3 市场情绪缓和 交易所信用债企稳

• 市场情绪有所改善，交易所信用债出现企稳迹象。
• 个券涨多跌少，但成交量依然低迷，观望情绪浓厚。
• 分析人士认为短期冲击过后，市场有望宽松，但需警惕高收益产品的信用风险。

发债主体要闻

2.1 鹏元看空超日太阳

• 超日债评级下调至CCC，信用风险显著上升。
• 债民对评级下调表示不满，担忧本金和利息无法保障。
• 评级机构突然下调，引发市场对评级机制的质疑。

2.2 *ST远洋“补血”143亿以避退市

• 通过出售资产获得资金，但对盈利影响较大。
• 评级下调和业绩亏损，导致投资者对公司的信心下降。
• 未来能否扭亏仍存疑，需关注后续发展。

2.3 中铝“断臂”扭亏

• 中铝出售近百亿资产，用于补充流动资金和偿还贷款。
• 频繁资产处置反映其资金紧张，转型路径仍具挑战。
• 未来扭亏仍需依赖上游资源开发和成本控制。

2.4 沙钢下调5月下旬出厂价

• 钢市高库存高产量未扭转，价格持续下跌。
• 成本支撑减弱，市场信心不足。
• 下游行业需求波动，可能影响钢价走势。

2.5 亿利能源欲花10亿元接手不良资产

• 收购8家公司股权，其中6家亏损，仅2家正常经营。
• 被质疑为借消除同业竞争之名甩包袱，投资者承担风险。
• 公司资金压力显著，需关注其财务状况。

2.6 广汇能源“非标”年报藏玄机

• 年报被出具非标意见，审计机构指出股权转让未完成。
• 煤化工项目事故影响中期业绩，债务纠纷待解。
• 公司需面对投资者质疑，需进一步澄清信息。

2.7 宝泰隆拟建30万吨甲醇制芳烃项目

• 项目仍处于规划阶段，需引入战略投资者。
• 公司面临资金压力，需评估项目可行性。
• 前车之鉴表明需谨慎对待类似项目。

总结

中国固定收益证券市场近期受到多重因素影响，包括监管整顿、资金面紧张和发债主体的财务状况变化。市场情绪有所缓和，交易所信用债企稳，但高收益品种仍需警惕信用风险。发债主体如超日债、*ST远洋和中铝等，面临评级下调、亏损和资产出售等挑战，其未来发展前景仍需关注。市场整体流动性有所改善，但资金面紧张可能持续，投资者需谨慎操作。