20250811-国金期货-棕榈油货周报_马棕油或累库_期价或高位运行_5页_1mb

棕榈油货周报总结

核心内容

本周（20250804-0808）棕榈油市场呈现震荡走势，p2509期价波动较大，周线收阳线。市场预期马棕油7月供需数据将对价格产生扰动，库存可能累库，而国内需求清淡，库存下降，等待消费增量。

主要观点

• 期货市场表现：棕榈油p2509主力合约周度上涨70元/吨，涨幅0.79%，收于8980元/吨，持仓和成交量均有所减少。
• 市场预期：受印尼前期低出口关税影响，市场预期马棕油出口将减少，库存或将累库，影响未来供需格局。
• 期权市场：隐含波动率下降至正常水平，看涨期权中p2509-C-9000成交最多，看跌期权成交量较多，显示市场对价格回落的预期。
• 现货市场：国内各港口24度棕榈油现货价格较上周五上涨90-130元/吨，基差波动较大，周五达到272元/吨。
• 供应端：马来西亚7月棕榈油出口预计环比增长3.2%，产量增长8%，库存增长10.8%。印度尼西亚对出口美国的棕榈油产品征收19%关税，毛棕榈油等产品仍需谈判关税豁免。
• 需求端：印度7月棕榈油进口量环比下降10%，但排灯节前仍可能有较大进口需求。国内商业库存下降，消费处于淡季，市场成交以刚性需求为主。

关键信息

1. 期货市场

• p2509合约：周度涨70元/吨，收于8980元/吨，最高价9076元/吨，最低价8746元/吨，持仓30.6万手，周度减8.84万手，成交量263.7万手，周度减7.04万手。
• p2601合约：周度涨86元/吨，报收于9000元/吨，市场对未来价格预期较高。
• 期权表现：看涨期权中p2509-C-9000成交最多，看跌期权中虚值期权成交量较多，显示市场对价格回落的预期。

2. 现货市场

• 现货价格：2025年8月8日，国内各港口24度棕榈油现货价9030-9150元/吨，较上周五上涨90-130元/吨。
• 基差波动：近两周10个交易日，基差最大为272元/吨，最小为60.33元/吨，周五为272元/吨。
• 注册仓单：本周棕榈油注册仓单数量仍为570手，无增减。

3. 供应端

• 马来西亚：预计7月出口130万吨，环比增3.2%；产量183万吨，环比增8%；库存预计225万吨，环比增10.8%。
• 印度尼西亚：对出口美国的棕榈油产品征收19%关税，毛棕榈油等关键产品关税豁免仍需谈判。

4. 需求端

• 印度：7月棕榈油进口量85.8万吨，环比降10%，低于近11个月高位，但排灯节前仍有较大进口需求。
• 国内：商业库存55.5万吨，周环比降3.2万吨，近月买船连续两周偏少，消费淡季市场以刚性成交为主，豆棕价差较平稳。

行情展望

• 短期趋势：棕榈油期货价格预计震荡整理，因原油走弱限制油脂价格上方空间。
• 中期关注：多国生物柴油预期转弱，马棕油和印尼棕油库存预期分化，市场波动可能增加。
• 合约移仓：连棕主力合约移仓换月过程中，远月p2601增仓明显，月间差较小，短期价格偏震荡。

风险揭示

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